【MM一週盤前】美國 PCE 顯著降溫，本週聚焦美國非農開獎！

【MM 一週盤前】美國 PCE 降溫顯著，美光財報優於預期股價反而下跌？MM 研究員帶你回顧過往一週發生的大事，3 分鐘速讀市場！

【經濟展望組合包】眾所矚目的 MM 全球經濟展望即將登場！7/9 (二) 晚上 7:00 將由研究副總監 Vivianna 、創辦人 Rachel，以及特邀嘉賓孫主任為大家帶來精彩的展望直播，全面解析下半年全球的政經、產業與投資環境！而「全球經濟展望組合包」優惠也同步倒數中，凡加入組合包的學員即可獲得「 2024 關鍵數據儀表板」，讓你從影音內容到動態圖表，即時掌握趨勢脈動！即刻前往了解。

上週市場行情

上週全球股市漲跌不一，新興市場表現亮眼，印度 Sensex 大漲 2.36% 創下新高，科技板塊如 Nasdaq 也較前週止穩，歐陸股市則相對疲軟。匯市方面，日圓持續貶值，對美元貶破 160 關卡，美元指數也一度回升至 106 關口，債市變動不大，原物料市場仍以能源板塊相對具有表現，油價連續第三週上行。

行情圖 資料統計期間：2024/6/24 ~ 2024/6/28

投資月報

在本月的創辦人撰文中，Rachel 想跟訂閱用戶進行復盤，年初我們提及的三大趨勢均順利達標，各國股市呈現大幅上揚，多數股市創下新高，企業債同樣上漲，甚至連原物料中，我們相對看好的黃金與銅一度漲幅都超過我們的想像。

1. 製造業循環進入上升週期，帶動全球股市創高：本波最關鍵帶動股市創高的因子，就是我們常提及的製造業週期，每當製造業走上升週期時，股市投資將成為「送分題」，MM 自編的製造業週期指數、美中台新訂單-存貨、台灣出口年增率、產業庫存等均顯示製造業循環今年走入向上週期，帶動全球股市再創新高。

2. 全球降息趨勢明確，資金行情延續發酵：全球央行淨降息比例自去年底落底向上、央行聲明稿鷹鴿指數開始滑落，顯示本波降息循環早已展開，目前已有 44% 的國家進入降息循環。即使聯準會延後降息，卻也開始降低縮表規模，資金行情已啟動。

3. 美國經濟超預期，美元美債並未失控，行情延後並非轉向：稍微不如預期的，在於美國經濟表現仍然強勢，使得聯準會延後降息，造成美債震盪盤整、美元續處高位。但我們評估衝擊不大，主因美元支撐並非流動性問題帶動、美債殖利率仍有高利息可圖，美國經濟也預期在下半年基期逐步墊高後轉向溫和，行情並非轉向只是延後。

復盤了上半年，Rachel 也帶大家展望了下半年，甚至分享什麼才是市場不變的道理！歡迎閱讀：【創辦人撰文】 2024 三大趨勢成功達陣，什麼是市場不變的道理？

最新 7 月投資月報中， M平方研究團隊評析內容涵蓋：

【美國】美國經濟穩健、通膨放緩，支持年內降息

【台灣】台灣景氣持續好轉，支撐股、匯、房市行情

【歐洲】歐洲央行率先降息、法國大選引發動盪

【航運】旺季提前備貨、塞港再現，貨櫃運價揚帆再起

【印度】印度基本面傲視全球，莫迪連任政策延續

上週大事回顧

【美國】 5 月 PCE 顯著降溫，核心年增降至 3 年新低

美國 5 月 PCE 季調年增 2.56%（前 2.68%），月增 -0.01%（前 0.26%）；同時，核心 PCE 季調年增 2.57%（前 2.78%），月增 0.08%（前 0.26%），月變動出現顯著降溫，帶動核心 PCE 年增下降至 2021 年 4 月以來新低。
最為關鍵的服務月增下降至 0.17%（前 0.29%），細項中，房租（0.42%）維持溫和，休閒娛樂（-0.34%）、金融保險（-0.33%）、其他服務（-0.23%）則明顯滑落，反映就業市場的進一步平衡，預計能使通膨月增維持低檔、年增在未來一季延續放緩。
數據公佈後，美元指數、 10 年期公債殖利率並未出現太大反應，分別在 106 關口、 4.3% 左右徘徊，FedWatch 預期首次降息時點仍為 9 月，全年降息幅度 2 碼。

【台灣 & 半導體】美光公佈 Q2 財報，台灣景氣燈號維持黃紅燈

美光 Q2 營收 68.11 億美元，優於上季財測上緣，受惠於 2023 年減產去庫存的低基期，以及 AI 對 HBM 的強勁需求，2024 財年資本支出落在預估上緣，為支持 HBM 拉貨需求，2025 財年將進一步擴大資本支出，全年預計超過 120 億美元。然財測方面，由於 Q3 營收展望 74 ~ 78 億美元僅略高於預期中間值，導致盤後股價一度跌 -10%。
台灣 5 月景氣燈號維持 35 分黃紅燈，細項中，工業生產指數、製造業銷售年增 15.7% 、 7.9% 擴張趨勢不變，海關出口增速高檔支撐於 9.47%，景氣領先指標繼續上升至 103.4（前 102.51），細項中，外銷訂單指數回升至 101.35，衡量內需的零售、餐飲增速則維持溫和，經濟「外熱內溫」格局不變。
延伸閱讀：【行情快報】 AI 獨強格局有望打破？台股下半年續航必看指標！

【中國】 6 月 PMI 運行相對穩定，高新技術產業優於傳產

中國 6 月製造業 PMI 持穩於 49.5（前 49.5），細項中，生產 50.6 繼續保持擴張，新訂單 49.5 基本與上月持平，新訂單減庫存差值 1.2 相對穩定，工業出廠價格 47.9 有所滑落。
分行業看，高技術製造業（計算機電子設備）、裝備製造業（汽車、船舶）PMI 52.3% 、 51.0%，分別連續擴張 8 個月、 4 個月，水泥、鋼鐵等高耗能行業的 PMI 47.4% 則持續低迷。