【行情快報】中東戰火下資產重定價，股債已達關鍵水位！

💡荷姆茲海峽的通行受阻導致原油供應受限，波斯灣船隻通行量僅維持在正常水準的不到 5%，使得油價站上百元關卡，進而帶動通膨與利率預期同步升溫，市場波動再度擴大。

💡油價上漲會推升通膨與利率預期，使美債平衡通膨率觸及 2022 年後新高，且期貨隱含政策利率顯示年內聯準會降息空間受擠壓，甚至下半年開始定價升息預期。

💡市場短期波動擴大，需從通膨、利率、估值與基本面四大面向觀察。若油價維持在 100 美元以上超過一季，高機率會從供給衝擊轉變為需求衝擊，可能使市場從資金面修正轉向基本面轉弱。

💡伊朗內部對於停戰談判存在分歧，儘管先前傳出停戰條件，但公開發言大多否認對話，而革命衛隊則保持鷹派，持續對海灣鄰國發動無人機襲擊。

💡沙烏地阿拉伯的紅海延布港原油出口量已達平均每日 440 萬桶，力拼達到 500 萬桶，有望緩解部分供應緊張。但仍需留意葉門胡塞武裝參戰可能對紅海商船造成威脅。

💡美債殖利率成為川普制定中東政策的關鍵指標，主因是美國債務佔 GDP 水準高，財政對利率變化容忍度小。當 10 年期公債殖利率觸及 4.4% ~ 4.6% 的警戒區間，川普態度會明顯放軟，以控制利率在安全位階。

💡美國總統川普將於 5 月中旬訪中，這不僅為中東衝突設定了潛在的時間邊界，因為若衝突遲未降溫，美國可能面臨升息壓力。川普有動機在訪中前穩定中東局勢，尤其確保荷姆茲海峽恢復通行。

💡中東衝突對通膨、利率及經濟基本面的影響可透過 3 月 CPI 數據、市場對通膨預期定錨、需求破壞是否發生、S&P 500 本益比與 EPS、MM 經濟預期指數、衰退機率及各產業 EPS 年增率上升比例來衡量。

💡若 3 月 CPI 公佈後市場跌幅有限，代表先前的通膨預期已在價格中消化，市場對於階段性風險的反應趨於完整。反之，若市場出現明顯擴大下跌，則意味著預期仍未完全反映。