【主題研究】出口創高、台幣續強、台灣經濟關鍵三問！

我們想讓你知道的是：
台灣被經濟學人形容為「全世界最危險的地方」，但同時也被輝達執行長黃仁勳認定為「世界上最重要的經濟體之一」，是 AI 和機器人等關鍵組件技術的領先者，在中美之間的競爭加劇之際，台灣被捲入了地緣政治之爭，在這樣矛盾的處境下，短期影響為何？該如何判斷可能的衝擊以及台灣未來長線的經濟發展?

本文重點：

台灣出口大超預期，反映備貨動能以及全球對 AI 應用的加速佈局，但後續可能面臨壓力。
台美談判仍未果，台幣是否有長期升值壓力並導致資產泡沫的風險?
台灣正在複製廣島協議的日本? 透過三點觀察長期產業優勢是否流失。

一、台灣出口大超預期，數據中透露哪些重點？

首先我們觀察總經數據的狀況，6/9 財政部公佈 5 月台灣出口數據，創下歷史新高的 517.4 億美元，年增率達 38.63%（前 29.94%），同樣創下了 2010 年以來的新高，再度繳出優於預期的成績，相比於南韓的 5 月出口年減 -1.3%（前 3.67%）和中國的 4.8%（前 8.1%），台灣表現更加強勁，除了受惠於備貨動能，也反映全球對 AI 應用加速布局的趨勢，尤其在不確定性高漲的環境下，資本投入更為集中！

展望後續，提前備貨雖帶動短期動能，卻也引發對淡旺季錯置的隱憂。再加上貿易戰風險升溫，全球市場走勢仍顯不明。 OECD 近期更在今年第二度下調全球經濟展望，預估 2025 年與 2026 年成長率分別為 2.9%（原為 3.1%）與 2.9%（原為 3.0%）。在總體動能仍顯疲弱的背景下，這波提前備貨是否也意味著對下半年需求的部分透支，值得關注。

從製造業 3 ~ 4 年為一次循環的角度來看（上升與下降週期分別是 1.5 ~ 2 年），自 2022 年下半年落底以來，全球製造業已歷經近兩年的上升週期。早在去年下半年，我們便開始強調——製造業已進入「下半場」階段。當前，在貿易戰影響下，部分廠商出現提前備貨行為，推動出口增速再度加快。然而，若這波上行主要由提前備貨所驅動，則 Q3 過後勢必逐步面臨庫存壓力的調整，並預估最弱勢的階段將落在明年上半年。

我們以台灣出口表現作為代表指標，並根據不同經濟情境進行後續動能的情境推估如下：

已經是訂閱會員了嗎? 若您已經是訂閱會員請點此登入

成為訂閱會員
享 M 平方完整服務