【行情快報】中國政策新走向，長線的三大關鍵！

我們想讓你知道的是：
上半年以港股為代表的中國資產一騎絕塵，即便經歷了 4 月初大跌後，至今依舊領漲全球股市，全球資金如此的輪動，是短期估值的調整，還是暗示長期格局的改寫？近兩年被全球資金低配的中國股市，是否迎來絕地突圍？

本文重點：

監管環境鬆綁、民營企業重拾信心，是 2025 年中國經濟的一大轉變。
決策層近年來對高科技、新質生產力的支持，開始看到效果。
陸港股中的新經濟、新動能、科技類股指，領跑市場大盤，到底哪些產業在其中？
中國經濟、股市後續能否進一步轉強？對美國的追趕是否正在加速？
哪些指標，能讓我們持續動態地追蹤？

2025 上半年川普的關稅屠刀，使得美國的經濟政策不確定性飆高（如下圖），並且少見性的高於中國。相較於美國自身將政策搞亂，中國這邊則是採取穩扎穩打的態度，無論是財政的加碼、抑或是對科創的進一步支持、對民營企業監管的鬆綁等，反而讓投資人看到了更多確定性，DeepSeek 的橫空出世更是成為引爆中國科技活力的關鍵。

反映到資本市場中，農曆春節後以港股、科技股為代表的中國資產一騎絕塵，即便在經歷了 4 月初大跌後，至今依舊領漲全球股市，陸股上證指數漲幅雖不及港股，但農曆新春開盤後的表現也明顯優於美股、台股、日股等去年表現強勢的區域。

全球資金如此的輪動，究竟是短期估值的重新調整，還是暗示長期格局的改寫？隨著中國決策層推動經濟動能向高科技、新質生產力切換，近兩年被全球資金低配的中國股市，是否迎來突圍契機？我們會在本篇文章深入探討：中國經濟近期出現了哪些決定性的改變？效果為何？後續存在哪些阻礙？

一、中國近年最大改變：政策路線明顯轉彎

民營企業家重拾信心，是 2025 年中國經濟的一大轉變，在此前的 2021 年，房地產三道紅線、互聯網企業反壟斷調查、補教業雙減等一系列監管政策，以及 2022 年防疫政策的陡然收緊，一度令民營企業信心受到顯著的壓抑。

今年 2 月，中國最高決策層自 2018 年後，首次召開民營企業家座談會，召集小米（電子科技）、 DeepSeek（AI）、宇樹科技（人形機器人）、阿里巴巴（電商和雲計算）、比亞迪（電動車）、寧德時代（鋰電池）等科技龍頭，釋放監管鬆綁、鼓勵創新等政策信號，同時決策層強調，政府機構對民營企業的監管應以無事不擾為大原則，並在 4/30 通過了《民營經濟促進法》，是中國政府首次從立法層面保障民營經濟發展的舉措，我們認為，在中美貿易戰急遽升溫下，民營企業的重要性再度得到決策層的認可。

下圖中，高盛編製的中國監管強度代理變數顯示，在民營企業家座談會後，中國政策監管強度進入到了五年來最寬鬆的水平，認為 2025 年將是中國監管週期的重要拐點，M平方的數據也同樣顯示，中、美經濟政策不確定性指數相減後的差值，在 2025 年 2 月後由正翻負，顯示此時中國比美國在政策上更具有確定性。