【展望 2024 系列九】2023 年正式收官！迎接 2024 年全球 ETF 五大配置趨勢

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本篇文章一次覆盤 2023 年全球 ETF 行情「誰勝誰負」，依據五大常見類別進行比較：產業型 ETF 、因子型 ETF 、區域型 ETF 、債券型 ETF 、主題型 ETF，搭配最新 1 月投資月報 houseview 觀點，展望 2024 年的 ETF 投資關注重點。

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2023年正式收關，全球資本市場也是「幾家歡樂幾家愁」，哪些投資標的獨領風騷、成為黑馬領跑者，又有哪些商品表現差強人意、明顯落後大盤？本篇文章一次覆盤 2023 年全球 ETF 行情「誰勝誰負」，依據五大常見類別進行比較：區域型 ETF 、產業型 ETF 、因子型 ETF 、債券型 ETF 、主題型 ETF，搭配最新 1 月投資月報 houseview 觀點，展望 2024 年的 ETF 投資關注重點。

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一、區域 / 國家型 ETF：美台強者恆強，中港敬陪末座，拉美意外成黑馬

首先，我們按照「全球>>區域>>國家」 top-down 的順序來檢視主要經濟體與資產表現。投資範圍涵蓋全球市場、持股數量近 9,700 檔的 Vanguard - 全世界股票 ETF [VT] 全年漲幅達到 22.0%，明顯高於金融海嘯以來的長期平均 10.5%。而細分到區域來看，也可以發現 2023 上下半年都是呈現「成熟市場優於新興市場」局面，例如聚焦美股的 Vanguard - 整體股市 ETF [VTI]（26.1%）以及投資歐日加澳等非美市場的 Vanguard - FTSE 成熟市場 ETF [VEA]（17.9%）。

相較之下，追蹤新興市場的 Vanguard - FTSE 新興市場 ETF [VWO] 表現則明顯落後於成熟市場，主要受到持倉佔比高達三成的中國股市所拖累，反映房市復甦仍然乏力、供應鏈移轉、中美晶片科技戰等負面因素，辜負年初市場所期待的疫情解封行情。而其他 EM 相關標的，例如 Global X - FTSE 東南亞 ETF [ASEA]、 iShares - 邊境市場與精選新興市場 ETF [FM]，全年漲跌幅也僅達個位數。

區域型 ETF

近一步透過下圖各國股市 ETF 在過去一年（2023年）vs. 過去五年（2019 ~ 2023 年）漲跌幅 XY 散佈圖，我們提出四個觀察：

強者恆強：位於第一象限右上角的經濟體，亦即短期與長期報酬皆處於前段班的股市，包括台灣（2023：29%；近五年：108%）與美國（2023：26%；近五年：107%），持續受惠半導體、 AI 、電動車等生產力循環驅動的科技趨勢。相較之下，觀察歐洲主要經濟體的法國、德國、義大利，儘管年底股市走出一波回神行情，反映 2024 年歐洲央行暫停升息，但因長期仍面臨供應鏈移轉、製造業循環波動而導致表現不及美台龍頭股市。

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