我們想讓你知道的是 :
歐洲央行在 9 月會議大幅升息 3 碼,歐元卻在經濟衰退疑慮下無法獲得提振。本次篇報告解析並整理歐洲央行會議的內容,以及分析在能源危機下歐洲的經濟情勢。

本文重點:

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一、貨幣政策與記者會整理

1. 關於利率政策:如預期升息 3 碼,史上最大升息幅度

  • 升息 3 碼,將存款機制利率、主要再融資利率、邊際放款利率分別調升至 0.75%、1.25%、1.50%。
  • APP 新增購債將已於今年 7/1 後停止,將持續進行債券到期再投資。
  • 疫情期間額外發行的 PEPP 新增購債已於 2022 年 3 月終止,維持 PEPP 「再投資」期限至少到 2024 年底。
  • 重申 7 月會議推出的傳導保護機制(Transmission Protection Instrument, TPI)可以確保歐洲央行貨幣政策可以順利傳遞到所有歐元區國家,避免金融市場出現無序的情況。
  • 將雙層利率乘數降至零(即取消利率分層制度):取消分層利率後,銀行存入歐洲央行的超額準備金能夠完整獲得 0.75% 利息(存款機制利率),提升銀行存入資金的意願。

2. 記者會問答整理:

  • 未來幾次會議(next several meetings)預計將持續升息,歐洲央行離目標的中性利率還很遠,但目前尚無法判斷中性利率的水準。
  • 下次會議的升息幅度將依據數據而定,不會預先設定利率路徑。
  • 目前討論量化緊縮政策(Quantitative Tightening, QT)時間還尚早,歐洲央行會適時進行討論。
  • APP 計畫將進行盡可能(as long as is appropriate)進行再投資,PEPP 則將持續進行再投資至少至 2024 年底。
  • 預計歐元區經濟成長將在今年下半年至明年 Q1 進入停滯(stagnate),在負面情境下,若天然氣於今年冬季至明年初開始採取配給措施,預計明年歐元區可能會陷入負成長。
  • 歐洲央行關注到歐元貶值對經濟與通膨的影響,但貨幣政策不會對歐元設定目標價格。

二、再度下調經濟成長,並上調通膨預期

1. 大幅下調明年經濟成長預期,預計今年下半年開始經濟陷入停滯

歐洲央行在 9 月經濟預測中小幅上調 2022 年 GDP 成長預期至 3.1%(前 2.8%)、大幅下調 2023 年經濟成長預期至 0.9%(前 2.1%),報告中表示上調今年成長預期的主要原因為今年上半年的經濟成長達到 4.8% 優於先前預期,但仍然預計今年 Q3 開始至明年 Q1 經濟成長將陷入停滯

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