過年期間中國陷入武漢肺炎疫情影響,導致全球股市崩跌,亞洲股市(中國A50:-7.8%、摩台:-3.78%)在全球股市中跌幅最高,且仰賴中國需求的原物料(原油:-7.83%、銅:-7.17%)更出現明顯暴跌,而避險商品(黃金:+0.62%)則呈穩健。

根據過往SARS經驗,預計武漢肺炎將持續影響2~3個月,原油下跌有利於各大央行維持寬鬆政策,經濟長期多方看法未變。

武漢肺炎

SARS與中國武漢肺炎比較

MM研究員:
中國春節前武漢肺炎大量爆發,幾乎全國皆出現病例,引發中國政府實施封城,並延後開工至2/3、推遲學校開學,股匯債市也延後開市至2/3。目前武漢肺炎致死率相較SARS低,但傳播程度快於SARS,同時現在正值春節期間,大批春運人口移動,此時爆發呼吸道傳染病的疫情,預估受感染的人數會持續增加。幸好,中國這次並未過度隱瞞疫情,有望加速控制疫情所花費時間。

以SARS為例:通報到結束的時間約為一、二季、股市2~3個月、經濟一季。

資料來源:衛生福利部疾病管制署
敬請各位投資人保持身體健康,戴口罩、勤洗手並消毒,共同度過防疫期!

SARS期間,風險性/避險性資產走勢

  • 美股、歐股、台股在2003年1月隨疫情擴大而明顯承壓,但美股、歐股於當年3月即回升反彈,受疫情影響較深的台股則直到5月才落底。
  • 陸股則除了2003年3月疫情大幅升溫造成短暫大跌外,整體行情未受疫情影響,反而呈現區間震盪直到下半年人行緊縮貨幣政策。
  • 避險性資產方面,僅2003年4~5月的疫情高峰較明顯挹注金價上漲。隨著疫情在7月逐漸消退,下半年黃金、日圓主要反應弱勢美元而上漲。

MM研究員:
從SARS的歷史經驗可以發現,疫情的爆發對於整體行情的影響較為短期,且隨著疫情受到控制,市場仍將回歸到基本面的展望。

SARS短暫重創中國、台灣經濟,對美國影響小

2003年SARS對中、台、美經濟影響:

  • 中國:2001年加入WTO,經濟正值上行週期,僅短暫影響約一季度的零售銷售。
  • 台灣:經濟受基期墊高及SARS疫情影響,僅2003Q2短暫進入負成長,年增-0.7%。
  • 美國:為內需型國家,經濟未受到SARS明顯影響,維持年增1.8~2%。

MM研究員:
從圖中可看出,SARS疫情對經濟影響短暫,並不會扭轉原本的經濟上升趨勢,因此推估此次爆發的武漢肺炎,也只會短暫影響一季度左右的經濟,當疫情受到控制後,經濟成長將快速回歸去年落底回升的趨勢。


美國

短線風險事件頻發,長線美國經濟未有變化

事件重點:

  • 川普彈劾案政治風波延續,但影響有限。
  • 川普於Twitter表態聯準會應繼續降息。
  • 12月耐久財新訂單-3.6%,非國防資本財+0.96%,打底階段(未再破底)。
  • 美國將於1/30台灣凌晨3:00公布聯準會利率決策,1/30公布Q4 GDP,有望維持穩健2~2.2%。

MM研究員:美國經濟無虞,長線看法未變
川普彈劾案於年後進入參議院投票提請證人階段(1/31),但通過彈劾案需高達20位共和黨參議員倒戈,機會渺茫。因此重點回歸基本面,美國於年間公布耐久財及非國防資本財新訂單連續兩個月止穩低檔,配合19Q4消費回溫將支撐GDP穩健於2~2.2%。行情短線雖波動(1~2月),但未來半年美國經濟基本面無虞,長線維持穩健不變。


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