隨著2017年全球資產一片榮景的現象逐漸步入終結,今年以來,美國獨強的局面越來越明顯。而川普總統如何影響總體經濟的定律? 如何搞懂聯準會複雜的政策? M平方一再強調的循環究竟是什麼? 近期我們收到許多用戶詢問好多相關問題,而別人的問題也有可能是你的問題,這樣的問答精華,讓我們決定分享出來,大家都能一探究竟!!


M平方不斷強調循環的重要性,金融市場中唯一不變的就是循環會以相似邏輯、不同面貌重複出現,只要能了解循環的定律,便能掌握趨勢的走向。

Q1: 什麼是美元循環?為何M平方總將此次與2000年比對,而非2008年? -- by 會員 張先生

Q2: 長短天期殖利率利差如何代表景氣循環? -- by 會員 駱先生

Q3: 如何觀察庫存的循環? -- by 會員Sean


美國為消費大國,消費佔GDP比重達近7成,因此美國的消費數據對於判斷整體經濟狀況更為重要。而近期強勢數據背後有哪些值得探討的議題?

Q4: 美國今年公布Q2 GDP時,同時對過去GDP修訂,其中個人收入經調整後,使得美國儲蓄率顯著向上跳升,順勢緩解了美國景氣後期循環透支消費的疑慮,這樣的修訂理論基礎為何? -- by MM PRO 會員Shasterd

Q5:經濟諮商局及密大消費者信心為何走勢背離? -- by MM PRO 會員Shasterd


通膨則是央行用來衡量景氣熱度的指標,先進國家通常以2%做為標準。而美國不論個人消費支出物價指數(PCE)及消費者物價指數(CPI)皆達到2%以上,最新數字分別來到2.89%及2.31%,帶給聯準會持續緊縮的壓力,並於6月上調利率點陣圖今年的目標利率,帶起美元反彈,新興市場崩盤。

Q6: 為何PCE物價更能反映真實通膨情況? -- by 會員 陳先生

Q7: 聯準會上調利率點陣圖如何影響流動性?調升利率對經濟發展有什麼關係? -- by 會員 曾先生


隨著景氣逐漸復甦,通膨達標,聯準會在2015年開始升息後,也在去年起執行QE退場—縮表計畫。去年10月以來,聯準會已藉由釋出手中MBS及債,從市場回收2500多億資金。然在聯準會不再買債的情況下,財政部為因應川普的擴張財政計劃正在加大發債,導致債券價格暴跌,殖利率大幅走升。

Q8: 聯準會的縮表到底怎麼縮? 為何M平方一直強調聯準會負債端-超額準備金的重要? -- by 會員 涂先生

Q9: 雖金融機構超額準備金仍可持續供流動性,但這一波資金緊臨界點在哪?-- by 會員 Shasterd


美國在80年代後,便進入財政及貿易的「雙赤字」的時代。而川普的上台,帶來更擴張的財政政策,造成2018政府赤字大幅躍升3000多億,另一方面,川普政府掀起全球貿易戰,誓言縮減美國的貿易赤字。

Q10: 如何從總經理論解讀川普政策? -- by 會員 Sean


在貿易戰的風暴之下,除了陸股跌至兩年低點,人民幣六個月內更大幅貶值近8%,創下2016年底以來新低。人行也在近期推出一系列政策,包括調升外匯準備金率、限制上海自貿區銀行拆借境外人民幣、重啟逆週期因子,使得美元兌人民幣險些觸及7的低點小幅回升。

Q11: 什麼是逆週期因子?對人民幣影響為何? -- by 會員 陳小姐


今年以來,各大經濟體成長趨緩、貿易戰不確定性陰霾不散、聯準會加速升息、新興市場接連崩盤之下,金價及美債一路狂跌至一年半新低。

Q12: 美債和黃金同樣被視為避險商品,但為何這一波兩者皆沒有出現上漲,美元反而出現走升? -- by 會員 陳先生


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