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【關鍵圖表】決定農產品上漲動能的關鍵一張圖!

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2020農產品 – 黃豆、小麥、玉米期貨價格在4月落底後,隨著全球需求回溫,4月至今黃豆漲幅42.5%、小麥18.9%、玉米40.1%。三者不斷挑戰高點,但是動能還存在嗎?我們認為,透過存貨需求比,可以同時觀測供需基本面的狀況,為關注農產品的重要指標。


什麼是存貨需求比?

存貨需求比 = 每年期末存貨 / 需求,代表現有庫存可以供應幾年的需求(單位為 %)。舉例來說,若當前黃豆存貨需求比是23.45%,代表現有庫存可以供應全球一年的23.45%,即365*23.45% = 85.59天。

美國農業部(USDA)每月會公布本期的全年供需預測值,由於 USDA 的月報以每年 5 月為起點,所以在 2020/5 至 2021/4 的期間內,每月會公布對於 2021 年的供需預測值,M平方再將每月所公布的年末存貨與需求進行運算,來得到每月存貨需求比預測值的變化,透過每個月存貨需求比的預期值調整,也能以更高頻的方式觀察基本面的變化。


存貨需求比與價格的關係為何?

誠如上述,存貨需求比代表現有庫存能夠供應幾年的需求,可以同時體現「供給與需求」兩者關係的狀態。當存貨需求比低持續下降,顯示供需狀況好轉,即需求增加或供給減少,因此存貨需求比與價格呈現反向關係,反之亦然。

當前黃豆存貨需求比為23.45%,低於十年均值,且持續向下,需求強勁而供給緊張,也是黃豆後續漲幅的關鍵動能;相對地,小麥存貨需求比42.57%,高於十年均值,且高檔震盪中,顯示小麥仍存在供過於求的問題,不利價格發展;玉米存貨需求比25.12%,小幅高於十年平均,但過去四個月呈現下調狀況,代表玉米供需存在好轉趨勢,後續待需求回溫後,價格走勢會更為穩健。

整體而言,透過存貨需求比可以得知,黃豆依舊是黃小玉中最強標的,且供需缺口大,後續存在上漲動能!

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圖表討論

  • 美元指數?反聖嬰氣候相關數據?
     
  • 您好~SOI、ONI指數就是反聖嬰相關數據喔,歡迎參考:https://reurl.cc/N6MZQQ
     
  • 請問M大,要去哪裡找黃豆存貨需求比十年均值的數據???
     
  • 油棕庫存數據比較?美元指數?
     
  • Hi 禹錡,您可點選 “黃豆存貨需求比” 圖表右上角的「鉛筆」按鈕自行調整,於「已選」欄位將數據「運算」改為「移動平均」,並輸入 10(表示移動平均十期),也寄了一封信附上圖片給您參考囉!
     
  • 非常謝謝您的說明,有測試確認了,十年移動平均為大約26%