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收藏 美國-長短期公債殖利率與利差

長天期公債殖利率常被拿來檢視該國景氣通膨狀況，短天期則常被拿來預測該國利率決策。
長短天期利差趨勢向上時，顯示市場適合投資債券，而趨勢向下時，則較適合投資股票。
而長短天期出現反轉時(如2006-2007年間)，通常景氣在未來即出現反轉(2008)。

*債券殖利率與價格走勢反向

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最新數據
  • 美國-10年期公債殖利率
    2017-10-20
    2.38%
  • 美國-2年期公債殖利率
    2017-10-20
    1.58%
  • 美國-10年-2年期公債殖利率
    2017-10-20
    0.81%
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  • 吳信德
    建議1.可以增加 長短天期公債利差圖對照美股S&P500的走勢變化 如此更能表現出殖利率曲線為負時,對於股市的影響及變化 2.可以有一個自設組合指標的比較圖?!
     
  • M平方研究員
    您好，您提的圖在這裡喔!
    https://www.macromicro.me/collections/34/us-stock-relative/398/us-10-2-yield-curve-gspc
     
  • Chun-Ta Kung
    請問1.18是怎麼來的? 2.42-1.31不是1.11 嗎
     
  • M平方研究員
    長短期利差有對其做月平均，趨勢較為明顯。
     
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收藏 投資等級公司債殖利率

投資等級公司債殖利率隨著美國升息壓力減弱而趨緩。

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最新數據
  • 美國-美銀美林AAA級企業債券實際收益率
    2017-10-19
    2.85%
  • (美銀美林)美國AA級企業債券實際收益率
    2017-10-19
    2.65%
  • (美銀美林)美國A級企業債券實際收益率
    2017-10-19
    2.91%
  • (美銀美林)美國BBB級企業債券實際收益率
    2017-10-19
    3.48%
資料來源
討論
  • Jim
    請問一下，近來AAA等級債券殖利率反而高於AA，甚至跟A差不多，是什麼原因造成這不合理現象？謝謝！
     
  • M平方研究員
    債券市場通常遵循的邏輯通常為當一間公司違約風險較高時，投資人會要求更高的報酬以求保障，大部分時間公司債殖利率排序確實也依照信用評等的結果呈現反向關係。然而根據觀察，投資等級的公司債殖利率從2013年以來開始出現偏差，誠如您的描述。我們對此的看法(同時參考Fred說法)，偏差的主要原因有三點。

    第一，投資等級債中，AAA與AA的公司評等差異並不大，導致時常會出現兩者利率相符甚至AA較高的狀況，我們認為是合理的。

    第二，每一個信用評等類別中，債券組合與債券平均期限可能差異甚巨，導致對於利率變動的敏感度不同所致

    第三，許多債券可以在到期前選擇贖回，並且發生這種情況的可能性因風險等級而異，導致債券估值評價即使同樣期限結構下，也有所不同。
     

收藏 投機等級公司債殖利率

投機等級企業債殖利率若出現明顯攀升，則顯示價格出現下跌。(債券殖利率與價格呈現反向)，代表市場對某些企業還債能力出現疑慮。

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最新數據
  • (美銀美林)美國BB級企業債券實際收益率
    2017-10-19
    4.11%
  • (美銀美林)美國B級企業債券實際收益率
    2017-10-19
    5.44%
  • (美銀美林)美國CCC級以下企業債券實際收益率
    2017-10-19
    10.27%
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收藏 美國-貸款違約率

美國各項貸款，住宅貸款、商業住宅貸款皆在低檔，信用卡貸款違約率則上升，透露部分個人信用消費面臨風險。

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最新數據
  • 美國-住宅貸款違約率
    2017 Q2
    3.68%
  • 美國-商業住宅貸款違約率
    2017 Q2
    0.77%
  • 美國-企業貸款違約率
    2017 Q2
    1.35%
  • 美國-信用卡貸款違約率
    2017 Q2
    2.47%
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收藏 美國-國內銀行緊縮企業貸款標準淨比例

Fed為了更準確了解商業活動對於放貸的供需變化，對於70家國內銀行與23間位於美國的外國銀行分支機構進行調查，調查內容包括放貸標準與條款變動、放貸供給和需求變動。

根據調查使用的定義，中大型企業與小型企業的區分標準為年營收5000萬美元，每次調查過去3個月的意見回饋，選項分別為嚴重緊縮、些微緊縮、沒有改變、些微寬鬆、嚴重寬鬆。

國內銀行緊縮企業貸款標準淨比例＝全部緊縮比例 - 全部寬鬆比例。

當景氣過熱時，聯準會加快升息，銀行放貸開始緊縮，而當景氣由高峰出現反轉時，銀行放貸意願更可能降低，導致放款緊縮的淨比例加速上升。而相對的，經濟復甦時，銀行放款緊縮的淨比例則會降低。

整體以0為臨界點。

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最新數據
  • 美國-國內銀行緊縮中大型企業貸款標準淨比例
    2017 Q3
    -3.90%
  • 美國-國內銀行緊縮小型企業貸款標準淨比例
    2017 Q3
    -4.10%
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  • 鄭修宏
    所以負值是寬鬆還是緊縮?
     
  • M平方研究員
    國內銀行緊縮企業貸款標準淨比例＝全部緊縮比例 - 全部寬鬆比例。
    負值代表寬鬆比例較高。
     

收藏 美國-企業向國內銀行貸款淨需求比例

Fed為了更準確了解企業活動向銀行申請貸款的需求變化，對於70家國內銀行與23間位於美國的外國銀行分支機構進行調查，調查內容包括放貸標準與條款變動、放貸供給和需求變動。

根據調查使用的定義，中大型企業與小型企業的區分標準為年營收5000萬美元，每次調查過去3個月的意見回饋，貸款需求選項分別為強烈需求、中等增加需求、沒有改變、中等減少需求、極度沒有需求。

企業向銀行申請貸款淨需求比例＝全部增加需求比例 - 全部減少需求比例。

當景氣過熱時，聯準會加快升息，銀行放貸開始緊縮，借貸成本提高，導致企業申請貸款需求降低。當景氣衰退時，則因為大環境不好，沒有好的投資與生產標的，致使企業申請貸款需求加速下滑。而相對的，當經濟復甦時，企業申請貸款需求的淨比例則會增加。

整體以0為臨界點。

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最新數據
  • 美國-中大型企業向國內銀行貸款淨需求比例
    2017 Q3
    -11.80%
  • 美國-小型企業向國內銀行貸款淨需求比例
    2017 Q3
    -5.50%
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收藏 Fed總資產規模與GDP占比

金融危機爆發前，Fed資產負債表規模大約在0.85兆至0.9兆，經歷三輪量化寬鬆後，資產負債表規模分別增長至2.3兆、2.87兆、4.5兆，總規模暴增為4倍。

若從總資產規模對應GDP比例，金融危機前為6%，2008年底急劇攀升至15%，2014年底來到高峰25%，目前稍微下滑至23%。自從2014年10月QE3退場後，Fed目前以持有債券到期償付的本金，再投資於美國公債和機構MBS中，促使名義上總持有債券資產規模維持不變。

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最新數據
  • 聯準會資產負債表總資產規模
    2017 W42
    4,469,723.00m
  • 聯準會總資產規模/GDP
    2017 Q2
    23.19%
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收藏 Fed資產端結構

金融危機爆發前，Fed資產方主要為美國公債，占總資產約85%，危機爆發後，資產方新增Agency MBS，致使公債占比下滑，目前公債占比約55%、MBS約40%。

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最新數據
  • Fed持有美國公債(1年以下)
    2017 W42
    321,808.00m
  • Fed持有美國公債(1~5年)
    2017 W42
    1,133,422.00m
  • Fed持有美國公債(5~10年)
    2017 W42
    328,922.00m
  • Fed持有美國公債(10年以上)
    2017 W42
    633,294.00m
  • 不動產抵押證券(MBS)- Fed持有量
    2017 W42
    1,777,945.00m
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收藏 Fed負債端結構

金融危機爆發前，Fed負債方主要為流通中貨幣，占總負債與資本約92%，機構存款僅占2%。危機爆發後，流通中貨幣占比大幅下滑至目前約34%，同時機構存款主要以超額準備金形式呈現，占比大幅上升至53%，成為最主要負債項目。

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最新數據
  • 美國-流通中貨幣
    2017 W42
    1,584,325.00m
  • 聯準會存款機構超額準備金
    2017-09
    2,173,626.00m
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