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【 2019 擴大徵才！】

市場指標 ×

收藏 美股總市值/GDP

目前美國景氣擴張，但市值/GDP同樣位於高檔。

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最新數據
  • US 美股總市值/GDP
    2019-02-21
    139.41%
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  • Hsieh Louis
    很多圖表在標示2000年3月的網路泡沫股災時，都標成是2001年3月的期間，建議你們可以逐一檢查一次所有圖標（錯誤的情況還滿普遍的）。
     
  • M平方研究員
    您好！網路泡沫股災的期間標示，我們是根據美國全國經濟研究所(NBER)標注的時點「2001/3~2001/11」，全球相對專業的機構均參考他們提供的資訊，也附上連結給您參考：https://www.nber.org/cycles.html
     

收藏 美國-10年期減2年期公債殖利率利差

長天期公債殖利率常被拿來檢視該國景氣通膨狀況，短天期則常被拿來預測該國利率決策，兩者利差可代表著景氣循環的四個階段：

1. 經濟成長階段：
>>經濟活動強勁、通膨預期溫和，短利受央行升息影響上升較快，利差持續縮窄。

2. 經濟過熱階段：
>>經濟活動過熱、通膨預期強勁，迫使央行加快升息導致短利超越長利，利差反轉(翻負)。

3. 經濟衰退階段
>>通膨抑制消費，利率高檔引發違約風險，整體經濟轉弱，央行降息刺激經濟，短利快速下降，利差開始擴大。

4.經濟復甦階段
>>央行維持寬鬆，債券殖利率曲線維持陡峭，長短利率穩定，利差高檔持穩。

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最新數據
  • 美國-10年期公債殖利率 (L)
    2019-02-22
    2.68%
  • 美國-2年期公債殖利率 (L)
    2019-02-22
    2.52%
  • 美國-長短期公債利差 (10年-2年, R)
    2019-02-20
    0.15%
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  • 吳信德
    建議1.可以增加 長短天期公債利差圖對照美股S&P500的走勢變化 如此更能表現出殖利率曲線為負時,對於股市的影響及變化 2.可以有一個自設組合指標的比較圖?!
     
  • M平方研究員
    您好，您提的圖在這裡喔!
    https://www.macromicro.me/collections/34/us-stock-relative/398/us-10-2-yield-curve-gspc
     
  • Chun-Ta Kung
    請問1.18是怎麼來的? 2.42-1.31不是1.11 嗎
     
  • M平方研究員
    長短期利差有對其做月平均，趨勢較為明顯。
     
  • 駱潤生
    請問兩者利差收斂的背後可能經濟意涵是？
     
  • M平方研究員
    您好！利差縮窄可簡單分兩類，短端上揚及長端下行。央行升息推升短端利率上揚、利差縮窄，但經濟通長正在擴張，不需特別擔憂。而當資金為避險大量流入長端債券，推升價格、壓低殖利率，代表資金被債券市場吸納，在央行尚未降息挹注流動性前，將不利風險性資產。
     
  • 丘爾琦
    美股S&P500的股息走勢變化資料，請問在哪可看到?謝謝
     
  • Titi Jen
    FED比較重視10年 v.s. 3個月的圖。
     
  • Titi Jen
    看10年 v.s. 3個月的利差，更有意義。FED比較重視這組比較。
     
  • M平方研究員
    您好！相關圖表歡迎參考以下：
    (1) 殖利率曲線動態圖表 (一目了然殖利率曲線)
    >> https://pse.is/DKRZ5
    (2)美國-10年期公債減3個月Libor利差
    (近期也翻負了！) >> https://pse.is/DMLY7

    另外，您也可到製圖區自行用四則運算繪製、收藏起來追蹤喔！>> https://pse.is/CTH96
     
  • Ka Kin Li
    Hi, do you have the interests rate differentials between Bank Accepted Bill over Negotiable Certificates of Deposits-90 days? Thanks
     
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收藏 VIX波動率指數

用以反映 S&P 500 指數期貨的波動程度，測量未來三十天市場預期的波動程度。

VIX 指數超過 40時，表示市場對未來的非理性恐慌。

VIX 指數低於 15時，表示市場出現非理性繁榮。

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  • VIX波動率指數
    2019-02-21
    14.46
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收藏 投資等級公司債殖利率

投資等級公司債殖利率隨著美國升息壓力攀升而上揚。

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  • AAA
    2019-02-20
    3.32%
  • AA
    2019-02-20
    3.28%
  • A
    2019-02-20
    3.63%
  • BBB
    2019-02-20
    4.34%
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  • Jim
    請問一下，近來AAA等級債券殖利率反而高於AA，甚至跟A差不多，是什麼原因造成這不合理現象？謝謝！
     
  • M平方研究員
    債券市場通常遵循的邏輯通常為當一間公司違約風險較高時，投資人會要求更高的報酬以求保障，大部分時間公司債殖利率排序確實也依照信用評等的結果呈現反向關係。然而根據觀察，投資等級的公司債殖利率從2013年以來開始出現偏差，誠如您的描述。我們對此的看法(同時參考Fred說法)，偏差的主要原因有三點。

    第一，投資等級債中，AAA與AA的公司評等差異並不大，導致時常會出現兩者利率相符甚至AA較高的狀況，我們認為是合理的。

    第二，每一個信用評等類別中，債券組合與債券平均期限可能差異甚巨，導致對於利率變動的敏感度不同所致

    第三，許多債券可以在到期前選擇贖回，並且發生這種情況的可能性因風險等級而異，導致債券估值評價即使同樣期限結構下，也有所不同。
     
  • willychen0129
    請問這個圖表的債券，是以多少年期的債券當基準。
     
  • M平方研究員
    您好：

    此數據為綜合型指標，根據官網其組成包含各類期限。若您對指標想要有更詳細的了解，您可參考以下連結：https://goo.gl/rQpU2Z
     

收藏 美國-貸款違約率

美國各項貸款，住宅貸款、商業住宅貸款皆在低檔，信用卡貸款違約率則上升，透露部分個人信用消費面臨風險(其中又以就學貸款攀升為主)。

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最新數據
  • 美國-住宅貸款違約率 (SA)
    2018 Q3
    3.01%
  • 美國-商業住宅貸款違約率 (SA)
    2018 Q3
    0.69%
  • 美國-企業貸款違約率 (SA)
    2018 Q3
    1.00%
  • 美國-信用卡貸款違約率 (SA)
    2018 Q3
    2.49%
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  • Christine Chang
    請問會有各類債券利差＆各類債券違約率的資料嗎？
     
  • darren
    每個違約率後(SA) 代表什麼?
     
  • M平方研究員
    您好！SA (Seasonal adjustment)為季節調整，是一種統計方法，用於消除季節性影響。包含聖誕節購物及夏日生產旺季等 (NSA則為未經季調處理)。另外，您可能也看過CA (calendar adjustment)，為消除日曆效應影響，包含考慮每月假日天數不同等。
     
  • darren
    下次更新時間為2019/2，是指標公布時間還是網站更新數值時間，若是網站更新數值時間，那指標實際公布時間為何時?
     
  • M平方研究員
    您好！此即為公布時間，但目前官網未宣布明年確切的行事曆，因此要等時間更靠近才會有確定時程喔。
     

收藏 美元貿易加權指數

美元貿易加權匯率指數(Trade Weighted US dollar Index)由FED編制，採用26種貨幣作為參考。
過去為6~7年多頭，搭配10年空頭。

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  • US 美元貿易加權指數
    2019-02-15
    91.90
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  • Hsieh Louis
    很多圖表在標示2000年3月的網路泡沫股災時，都標成是2001年3月的期間，建議你們可以逐一檢查一次所有圖標（錯誤的情況還滿普遍的）。
     
  • M平方研究員
    您好！網路泡沫股災的期間標示，我們是根據美國全國經濟研究所(NBER)標注的時點「2001/3~2001/11」，全球相對專業的機構均參考他們提供的資訊，也附上連結給您參考：https://www.nber.org/cycles.html
     

收藏 美國-國內銀行緊縮企業貸款標準淨比例

Fed為了更準確了解商業活動對於放貸的供需變化，對於70家國內銀行與23間位於美國的外國銀行分支機構進行調查，調查內容包括放貸標準與條款變動、放貸供給和需求變動。

根據調查使用的定義，中大型企業與小型企業的區分標準為年營收5000萬美元，每次調查過去3個月的意見回饋，選項分別為嚴重緊縮、些微緊縮、沒有改變、些微寬鬆、嚴重寬鬆。

國內銀行緊縮企業貸款標準淨比例＝全部緊縮比例 - 全部寬鬆比例。

當景氣過熱時，聯準會加快升息，銀行放貸開始緊縮，而當景氣由高峰出現反轉時，銀行放貸意願更可能降低，導致放款緊縮的淨比例加速上升。而相對的，經濟復甦時，銀行放款緊縮的淨比例則會降低。

整體以0為臨界點。

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  • 美國-國內銀行緊縮中大型企業貸款標準淨比例
    2019 Q1
    2.80%
  • 美國-國內銀行緊縮小型企業貸款標準淨比例
    2019 Q1
    4.30%
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  • 鄭修宏
    所以負值是寬鬆還是緊縮?
     
  • M平方研究員
    國內銀行緊縮企業貸款標準淨比例＝全部緊縮比例 - 全部寬鬆比例。
    負值代表寬鬆比例較高。
     

收藏 美國-企業向國內銀行貸款淨需求比例

Fed為了更準確了解企業活動向銀行申請貸款的需求變化，對於70家國內銀行與23間位於美國的外國銀行分支機構進行調查，調查內容包括放貸標準與條款變動、放貸供給和需求變動。

根據調查使用的定義，中大型企業與小型企業的區分標準為年營收5000萬美元，每次調查過去3個月的意見回饋，貸款需求選項分別為強烈需求、中等增加需求、沒有改變、中等減少需求、極度沒有需求。

企業向銀行申請貸款淨需求比例＝全部增加需求比例 - 全部減少需求比例。

當景氣過熱時，聯準會加快升息，銀行放貸開始緊縮，借貸成本提高，導致企業申請貸款需求降低。當景氣衰退時，則因為大環境不好，沒有好的投資與生產標的，致使企業申請貸款需求加速下滑。而相對的，當經濟復甦時，企業申請貸款需求的淨比例則會增加。

整體以0為臨界點。

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最新數據
  • 美國-中大型企業向國內銀行貸款淨需求比例
    2019 Q1
    -8.30%
  • 美國-小型企業向國內銀行貸款淨需求比例
    2019 Q1
    -10.10%
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收藏 Fed總資產規模與GDP占比

金融危機爆發前，Fed資產負債表規模大約在0.85兆至0.9兆，經歷三輪量化寬鬆後，資產負債表規模分別增長至2.3兆、2.87兆、4.5兆，總規模暴增為4倍。

若從總資產規模對應GDP比例，金融危機前為6%，2008年底急劇攀升至15%，2014年底來到高峰25%，目前稍微下滑至23%。自從2014年10月QE3退場後，Fed目前以持有債券到期償付的本金，再投資於美國公債和機構MBS中，促使名義上總持有債券資產規模維持不變。

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最新數據
  • 聯準會資產負債表總資產規模 (L)
    2019 W07
    4,028,431.00m
  • 聯準會總資產規模/GDP (R)
    2018 Q3
    20.30%
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收藏 Fed資產端結構

金融危機爆發前，Fed資產方主要為美國公債，占總資產約85%，危機爆發後，資產方新增Agency MBS，致使公債占比下滑，目前公債占比約55%、MBS約40%。

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最新數據
  • Fed持有美國公債 (1年以下)
    2019 W07
    275,447.00m
  • Fed持有美國公債 (1~5年)
    2019 W07
    942,588.00m
  • Fed持有美國公債 (5~10年)
    2019 W07
    259,274.00m
  • Fed持有美國公債 (10年以上)
    2019 W08
    617,197.00m
  • Fed持有不動產抵押證券 (MBS)
    2019 W08
    1,614,150.00m
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收藏 Fed負債端結構

金融危機爆發前，Fed負債方主要為流通中貨幣，占總負債與資本約92%，機構存款僅占2%。危機爆發後，流通中貨幣占比大幅下滑至目前約34%，同時機構存款主要以超額準備金形式呈現，占比大幅上升至53%，成為最主要負債項目。

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最新數據
  • 美國-流通中貨幣
    2019 W08
    1,710,893.00m
  • Fed存款機構超額準備金
    2019-01
    1,507,900.00m
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  • Darren
    是否方便請教，擴表是FED提高超額準備金利率，收到這些超額準備金後用來購債?如能賜教很感謝
     
  • M平方研究員
    您好，目前您所說的擴表，聯準會是於QE購債期間透過銀行端向市場進行購債，所以導致銀行準備增加，但實際上是由聯準會購買(聯準會資產負債表也增加)。
     

收藏 美國-倫敦同業拆放利率Libor

LIBOR(London InterBank Offered rate)，指倫敦銀行業之間在貨幣市場的無擔保借貸利率，主要報價有五種幣別：美元、歐元、英鎊、日圓、瑞士法郎，並分別有隔夜、一周、一個月、兩個月、三個月、六個月以及一年期的品種。每天會由16家指定的國際銀行報價，而後刪除其中極端值，再取中間報價的平均值作為當天LIBOR的訂價，並於每天倫敦時間11點時公布。

LIBOR是市場上浮動利率產品定價的基準利率，各式牽扯到利率的金融產品如政府債券、企業債券、抵押貸款、學生貸款、信用卡以及利率交換(IRS)等衍生性商品，通常都是以LIBOR去進行定價，而LIBOR短期的變化也能夠反映國際銀行系統間，對於特定貨幣供給與需求的情況。舉例來說，觀察美國次貸危機時，LIBOR飆升使其與美國聯邦基準利率出現大幅的差距，顯示國際間美元流動性非常緊張，導致多數銀行間借貸美元的成本飆高，對於市場而言這也是金融體系出現問題的一個重要訊號。

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最新數據
  • US 美國-隔夜Libor
    2019-02-20
    2.38%
  • US 美國-1個月期Libor
    2019-02-20
    2.48%
  • US 美國-3個月期Libor
    2019-02-20
    2.66%
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收藏 全球-3個月Libor

Libor是指倫敦銀行同業的拆放利率，可以分成7個到期日（從隔夜到12個月）和5種不同的貨幣(歐元、美元、英鎊、日幣、瑞士法郎)，該項利率走勢由市場決定，主要目的在反應各大型金融機構的流動性。

當利率「上升」，代表流動性「緊縮」
當利率「下降」，代表流動性「寬鬆」

在美國聯準會以及英國央行開始升息的狀況下，美元和英鎊的Libor逐步走高。

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最新數據
  • 美元-3個月期Libor
    2019-02-20
    2.66%
  • 歐元-3個月期Libor
    2019-02-20
    -0.34%
  • 英鎊-3個月期Libor
    2019-02-20
    0.86
  • 日圓-3個月期Libor
    2019-02-20
    -0.08
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收藏 美國-美德利差

美德利差
= 美國10年期公債殖利率-德國10年期公債殖利率

長天期殖利率反應一國景氣環境變化，而美德利差則反映美國與歐元區兩大經濟體的景氣強弱。

利差向上，表示目前美國與歐元區經濟差距擴大

利差向下，表示目前歐元區經濟逐漸追趕上美國

觀察過去歷史經驗，當美德利差向下(甚至翻負)，通常伴隨著危機的到來。

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最新數據
  • 美德利差 (L)
    2019-02-21
    2.57%
  • 美國-10年期公債殖利率 (R)
    2019-02-22
    2.68%
  • 德國-10年期公債殖利率 (R)
    2019-02-21
    0.12%
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收藏 全球-金融壓力指數 (OFR)

美國金融研究辦公室編制的金融壓力指數(Financial Stress Index)，由五大項目：一、信用(7項) 二、股票估值(4項) 三、資金(7項) 四、安全資產(6項) 五、波動性(9項)，共計33項指標所編製，顯示出市場對當下金融市場不同面向看法。
FSI分別根據美國、成熟國家(歐元區、日本)及新興國家評估，全球則由不同區域風險加總。

FSI指數以零軸為界限：
-指數為零時，各變量加權平均與歷史相當，顯示金融風險在正常水準。
-大於零軸，表示金融市場風險逐漸增加。
-小於零軸，表示金融市場狀況穩定、風險資產仍安全。

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最新數據
  • 美國-金融壓力指數(OFR)
    2019-02-20
    -1.18
  • 成熟國家-金融壓力指數(含歐元區及日本) (OFR)
    2019-02-20
    -1.20
  • 新興市場-金融壓力指數 (OFR)
    2019-02-20
    -0.07
  • 全球-金融壓力指數 (OFR)
    2019-02-20
    -2.45
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收藏 美國-IOER-EFFR利差

2008年次貸危機前，聯準會公開市場操作，控制利率：
美國銀行存準較低(超額存準僅2670億)，美國聯準會可藉由銀行存準需求，使用公開市場操作提供存準金供給，管控利率於區間中。然在危機後，聯準會三輪的量化寬鬆及扭曲操作，大量推升了美國銀行的存款準備金(2014年/10超額存準達2.67兆)，銀行拆借存準需求大減，導致聯準會已無法再以過去公開市場操作方式，以量控制利率。

2008危機後，IOER成為利率上限：
而危機後利率控制方式的轉變，需從聯準會於2018/10確定給予銀行超額存準金利息(IOER)開始說起，聯準會希望以IOER穩定準備金需求以及形成利率下限，然而除存款機構外，仍有許多在聯邦資金拆借市場機構如房地美、房利美及政府支持機構(GSE)等，願意以低於IOER的利率借出資金，導致最終IOER成為現今的利率上限，而這也形成了銀行IOER-EFFR的拆借套利空間。

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  • 美國-聯準會超額準備金利率 (IOER, L)
    2019-02-20
    2.40%
  • 美國-聯邦資金有效利率 (EFFR, L)
    2019-02-20
    2.40%
  • 美國-IOER-EFFR利差 (R)
    0.00
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收藏 FedWatch 升降息次數機率 (2019)

由CME Group公布的聯準會 「2019年底」利率區間所在位置的機率，可看出市場預測2019年聯準會將升息幾次。

年底利率落於2.25 - 2.50%，代表升息0碼
年底利率落於2.50 - 2.75%，代表升息1碼
年底利率落於2.75 - 3.00%，代表升息2碼
年底利率落於3.00 - 3.25%，代表升息3碼
年底利率落於3.25 - 3.50%，代表升息4碼
年底利率落於3.50 - 3.75%，代表升息5碼
年底利率落於3.75 - 4.00%，代表升息6碼

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  • 不會升息
    2019-02-22
    86.10%
  • 升息1碼
    2019-02-22
    4.80%
  • 升息2碼
    2019-02-22
    0.10%
  • 升息3碼
    2019-02-22
    0.00%
  • 升息4次
    2019-02-22
    0.00%
  • 降息1碼
    2019-02-22
    8.70%
  • 降息2碼
    2019-02-22
    0.30%
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  • sorosbuffett
    現在市場預期是明年升兩次 但fed minutes 還是抓 三次 那也就是說 fed 預期經濟狀況比市場預期的還好 個人認為 這應該取決於 長債殖利率可否逐漸增加 已拉開空間 讓 fed 升三次 不致使其 yield inverting 如果長債的殖利率 不漲反跌 那就有可能只升息兩次 但最麻煩的是 當市場預期和 fed 的想法差距太大時 金融市場的波動就會非常的劇烈
     
  • sorosbuffett
    不過由最近FED 的理事 分行行長的報告來看 應該是他們也察覺到 經濟成長高點已過 美國經濟看來是要慢慢的軟著陸 因此在升息的空間被壓縮了 其實你們的油價指標就很準 當油價一開始崩 美股就下跌了 果然經濟循環中 油價是走最後一波 讚
     
  • Simon Lin
    因為現在有降息的機率，建議『不會升息』改為『持平/降息』，否則目前的所有選項加起來不等於100%
     
  • ruminative
    降息一次應該改成一碼吧，又沒規定升降息每次只能一碼
     
  • M平方研究員
    Hi Simon，我們也降息機率加入囉！
     
  • M平方研究員
    Hi ruminative！感謝您的建議，圖表已改成碼了，謝謝。
     

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