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收藏 美股總市值/GDP

市值與GDP比例，可視作股價與實際經濟成長間的比例，投資人可藉此觀察股票市值成長，是否有來自實體經濟增長的支撐，過去此數據歷史高時，發生在2000年科技泡沫時期。

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  • US 美股總市值/GDP
    2020-02-21
    156.74%
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  • Hsieh Louis
    很多圖表在標示2000年3月的網路泡沫股災時，都標成是2001年3月的期間，建議你們可以逐一檢查一次所有圖標（錯誤的情況還滿普遍的）。
     
  • M平方研究員
    您好！網路泡沫股災的期間標示，我們是根據美國全國經濟研究所(NBER)標注的時點「2001/3~2001/11」，全球相對專業的機構均參考他們提供的資訊，也附上連結給您參考：https://www.nber.org/cycles.html
     
  • ycchen
    謝謝提供資訊，非常受用
     
  • rene
    請問NBER認定的科技泡沫比實際股災發生晚了一年是什麼原因呢?---根據美國全國經濟研究所(NBER)標注的時點「2001/3~2001/11」
     
  • M平方研究員
    rene 你好!

    NBER是以GDP連續2季負成長當作衰退喔!
     
  • 胡國城 Hanson
    陰影的部份代表景氣衰退，股市先跌而後景氣衰退，股市市景氣的領先指標。
     

收藏 基準利率 vs. S&P 500

過去升息期間，經濟成長良好，股市報酬優於債市，而當進入降息循環週期，經濟趨緩或呈現衰退，債市報酬優於股市。

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  • S&P 500 (L)
    2020-02-21
    3,337.75
  • 美國-基準利率 (R)
    2020-02-20
    1.59%
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  • Howard
    MM您好。請問這邊的基準利率是用甚麼單位計算?
     
  • M平方研究員
    您好，原先系統出現些暫時性的問題，目前已處理完畢，謝謝您！
     

收藏 美國-10年期減2年期公債殖利率利差

長天期公債殖利率常被拿來檢視該國景氣通膨狀況，短天期則常被拿來預測該國利率決策，兩者利差可代表著景氣循環的四個階段：

1. 經濟成長階段：
>>經濟活動強勁、通膨預期溫和，短利受央行升息影響上升較快，利差持續縮窄。

2. 經濟過熱階段：
>>經濟活動過熱、通膨預期強勁，迫使央行加快升息導致短利超越長利，利差反轉(翻負)。

3. 經濟衰退階段
>>通膨抑制消費，利率高檔引發違約風險，整體經濟轉弱，央行降息刺激經濟，短利快速下降，利差開始擴大。

4.經濟復甦階段
>>央行維持寬鬆，債券殖利率曲線維持陡峭，長短利率穩定，利差高檔持穩。

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最新數據
  • 美國-10年期公債殖利率 (L)
    2020-02-24
    1.39%
  • 美國-2年期公債殖利率 (L)
    2020-02-24
    1.29%
  • 美國-長短期公債利差 (10年-2年, R)
    2020-02-21
    0.12%
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  • 吳信德
    建議1.可以增加 長短天期公債利差圖對照美股S&P500的走勢變化 如此更能表現出殖利率曲線為負時,對於股市的影響及變化 2.可以有一個自設組合指標的比較圖?!
     
  • M平方研究員
    您好，您提的圖在這裡喔!
    https://www.macromicro.me/collections/34/us-stock-relative/398/us-10-2-yield-curve-gspc
     
  • Chun-Ta Kung
    請問1.18是怎麼來的? 2.42-1.31不是1.11 嗎
     
  • M平方研究員
    長短期利差有對其做月平均，趨勢較為明顯。
     
  • 駱潤生
    請問兩者利差收斂的背後可能經濟意涵是？
     
  • M平方研究員
    您好！利差縮窄可簡單分兩類，短端上揚及長端下行。央行升息推升短端利率上揚、利差縮窄，但經濟通長正在擴張，不需特別擔憂。而當資金為避險大量流入長端債券，推升價格、壓低殖利率，代表資金被債券市場吸納，在央行尚未降息挹注流動性前，將不利風險性資產。
     
  • 丘爾琦
    美股S&P500的股息走勢變化資料，請問在哪可看到?謝謝
     
  • Titi Jen
    FED比較重視10年 v.s. 3個月的圖。
     
  • Titi Jen
    看10年 v.s. 3個月的利差，更有意義。FED比較重視這組比較。
     
  • M平方研究員
    您好！相關圖表歡迎參考以下：
    (1) 殖利率曲線動態圖表 (一目了然殖利率曲線)
    >> https://pse.is/DKRZ5
    (2)美國-10年期公債減3個月Libor利差
    (近期也翻負了！) >> https://pse.is/DMLY7

    另外，您也可到製圖區自行用四則運算繪製、收藏起來追蹤喔！>> https://pse.is/CTH96
     
  • Ka Kin Li
    Hi, do you have the interests rate differentials between Bank Accepted Bill over Negotiable Certificates of Deposits-90 days? Thanks
     
  • Liu Sanity
    三個月期美國公債利率高於十年期美國公債利率)??
     
  • M平方研究員
    您好，是的，目前不只3M，6M即1Y也與10Y公債殖利率出現倒掛，歡迎到「動態圖表-殖利率曲線」一目了然！https://pse.is/GKL4Y
     
  • 黃裕哲
    不好意思,這圖看不太懂,請教一下 03/25 利率不是已經倒掛了嗎(2年期2.41,10年期2.32)怎麼這圖3/25 ,2年期2.26,10年期2.41 ?
     
  • 黃裕哲
    抱歉,我看到錯誤的資訊了,這圖是對的
     
  • M平方研究員
    黃先生，您好，也推薦您到我們的「動態圖表」看殖利率曲線，可以一目了然各品種倒掛情形噢！https://pse.is/G39ZG
     
  • 陳晨
    請問上面的解釋:在經濟復甦階段,債劵殖利率曲線
    維持陡峭,是什麼意思? 謝謝
     
  • M平方研究員
    您好！殖利率曲線維持陡峭代表短利較低、長利較高，同時利差較大。但此時利差穩定且不再擴大，為正常殖利率曲線，此階段通常為央行降息刺激經濟至一個階段後，低利率開始刺激消費及投資、經濟逐步復甦的時期。詳細歡迎上方「相關文章」，有更詳細的解釋喔！
     
  • Annie
    請問就目前圖表位置，屬於上述四階段的那一個階段?
    是否有相關文章資料可供衍生閱讀?
     
  • M平方研究員
    您好，除了更詳細的文章教學，還有影音直播，都可在圖表右側的「相關文章」找到喔！(留言上方，請往上滑)
     
  • 張小銘
    今天2年與10年期公債殖利率倒掛了
    大戶一直在避險
    要小心小心
     
  • Louis Chang
    之前出現的倒掛現象看來都是長短利率往上走,短期跑得快一點超出長期,昨天出現的卻是兩者皆往下走,長期往下穿過短期,想聽聽各位高手有沒有不同想法?除了通膨未發生之外,這次的倒掛還有哪些不同於前幾次的經濟現況?
     
  • Tino ding
    長天向下貫破短天 資產荒
    短天向上貫破長天 資金荒
     
  • David Liao
    有美德利差是否也有中美利差？
     
  • M平方研究員
    您好，您可利用研究工具箱中的製圖區，在「四則運算」欄位選擇相減 A - B，並搜尋「中國-10年期債券殖利率」和「美國-10年期債券殖利率」，就可以得到你想要的數據並自行觀察喔囉！
     
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收藏 VIX波動率指數

用以反映 S&P 500 指數期貨的波動程度，測量未來三十天市場預期的波動程度。

VIX 指數超過 40時，表示市場對未來的非理性恐慌。

VIX 指數低於 15時，表示市場出現非理性繁榮。

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  • VIX波動率指數
    2020-02-21
    17.08
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收藏 投資等級公司債殖利率

投資級債券是指達到某一特定債券評級水平的公司債或市政債券，該類債券一般被認為信用級別較高，存在很小的違約風險。

AAA是信用最高級別，表示無風險，信譽最高，償債能力極強，不受經濟形勢任何影響；
AA是表示高級，最少風險，有很強的償債能力；
A是表示中上級，較少風險，支付能力較強，在經濟環境變動時，易受不利因素影響；
BBB表示中級，有風險，有足夠的還本付息能力，但缺乏可靠的保證，其安全性容易受不確定因素影響，這也是在正常情況下投資者所能接受的最低信用度等級。

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  • AAA
    2020-02-20
    2.25%
  • AA
    2020-02-20
    2.14%
  • A
    2020-02-20
    2.35%
  • BBB
    2020-02-20
    2.89%
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  • Jim
    請問一下，近來AAA等級債券殖利率反而高於AA，甚至跟A差不多，是什麼原因造成這不合理現象？謝謝！
     
  • M平方研究員
    債券市場通常遵循的邏輯通常為當一間公司違約風險較高時，投資人會要求更高的報酬以求保障，大部分時間公司債殖利率排序確實也依照信用評等的結果呈現反向關係。然而根據觀察，投資等級的公司債殖利率從2013年以來開始出現偏差，誠如您的描述。我們對此的看法(同時參考Fred說法)，偏差的主要原因有三點。

    第一，投資等級債中，AAA與AA的公司評等差異並不大，導致時常會出現兩者利率相符甚至AA較高的狀況，我們認為是合理的。

    第二，每一個信用評等類別中，債券組合與債券平均期限可能差異甚巨，導致對於利率變動的敏感度不同所致

    第三，許多債券可以在到期前選擇贖回，並且發生這種情況的可能性因風險等級而異，導致債券估值評價即使同樣期限結構下，也有所不同。
     
  • willychen0129
    請問這個圖表的債券，是以多少年期的債券當基準。
     
  • M平方研究員
    您好：

    此數據為綜合型指標，根據官網其組成包含各類期限。若您對指標想要有更詳細的了解，您可參考以下連結：https://goo.gl/rQpU2Z
     
  • 賴維誠
    這樣是不是投資級債券的價格有點偏高了，還是說可能是變成一種常態的現象
     

收藏 投機等級公司債殖利率

投機級債券是指在債券評級中等級排名低的債券。該類債券一般被認為信用級別較低，存在很大的違約風險。

投機等級企業債殖利率若出現明顯攀升，則代表市場對某些企業還債能力出現疑慮。

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  • BB
    2020-02-20
    3.51%
  • B
    2020-02-20
    4.99%
  • CCC (含以下)
    2020-02-20
    11.25%
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  • sharon
    請問此表(公司債數據)每日幾點會更新? 謝謝!
     

收藏 美國-貸款違約率

目前住宅貸款、商業住宅貸款違約率皆在低檔，信用卡貸款違約率上升，透露部分個人信用消費面臨風險（信用卡消費貸款、汽車貸款違約率在美國2015年升息後逐漸攀升）。

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  • 美國-住宅貸款違約率 (SA)
    2019 Q3
    2.45%
  • 美國-商業住宅貸款違約率 (SA)
    2019 Q3
    0.69%
  • 美國-企業貸款違約率 (SA)
    2019 Q3
    1.13%
  • 美國-信用卡貸款違約率 (SA)
    2019 Q3
    2.58%
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  • Christine Chang
    請問會有各類債券利差＆各類債券違約率的資料嗎？
     
  • darren
    每個違約率後(SA) 代表什麼?
     
  • M平方研究員
    您好！SA (Seasonal adjustment)為季節調整，是一種統計方法，用於消除季節性影響。包含聖誕節購物及夏日生產旺季等 (NSA則為未經季調處理)。另外，您可能也看過CA (calendar adjustment)，為消除日曆效應影響，包含考慮每月假日天數不同等。
     
  • darren
    下次更新時間為2019/2，是指標公布時間還是網站更新數值時間，若是網站更新數值時間，那指標實際公布時間為何時?
     
  • M平方研究員
    您好！此即為公布時間，但目前官網未宣布明年確切的行事曆，因此要等時間更靠近才會有確定時程喔。
     
  • 斯羽
    請問為什麼沒有2019年的資料呢？
     
  • M平方研究員
    您好！官網於每季結束後約2個月發布統計結果，2019 Q1預計於5月底發佈喔，謝謝。
     

收藏 美元貿易加權指數

美元貿易加權匯率指數 （Trade Weighted US dollar Index）由Fed編制，採用26種貨幣作為參考。
過去為6至7年多頭，搭配10年空頭。

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  • US 美元貿易加權指數
    2019-12-31
    90.82
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  • Hsieh Louis
    很多圖表在標示2000年3月的網路泡沫股災時，都標成是2001年3月的期間，建議你們可以逐一檢查一次所有圖標（錯誤的情況還滿普遍的）。
     
  • M平方研究員
    您好！網路泡沫股災的期間標示，我們是根據美國全國經濟研究所(NBER)標注的時點「2001/3~2001/11」，全球相對專業的機構均參考他們提供的資訊，也附上連結給您參考：https://www.nber.org/cycles.html
     

收藏 美國-國內銀行緊縮企業貸款標準淨比例

Fed為了更準確了解商業活動對於放貸的供需變化，對於73家國內銀行與21間位於美國的外國銀行分支機構進行調查，調查內容包括放貸標準與條款變動、放貸供給和需求變動。

根據調查使用的定義，中大型企業與小型企業的區分標準為年營收5000萬美元，每次調查過去3個月的意見回饋，選項分別為嚴重緊縮、些微緊縮、沒有改變、些微寬鬆、嚴重寬鬆。

國內銀行緊縮企業貸款標準淨比例＝全部緊縮比例 - 全部寬鬆比例。

當景氣過熱時，聯準會加快升息，銀行放貸開始緊縮，而當景氣由高峰出現反轉時，銀行放貸意願更可能降低，導致放款緊縮的淨比例加速上升。而相對的，經濟復甦時，銀行放款緊縮的淨比例則會降低。

整體以0為臨界點。

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最新數據
  • 美國-國內銀行緊縮中大型企業貸款標準淨比例
    2020 Q1
    0.00%
  • 美國-國內銀行緊縮小型企業貸款標準淨比例
    2020 Q1
    -1.40%
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  • 鄭修宏
    所以負值是寬鬆還是緊縮?
     
  • M平方研究員
    國內銀行緊縮企業貸款標準淨比例＝全部緊縮比例 - 全部寬鬆比例。
    負值代表寬鬆比例較高。
     

收藏 美國-國內銀行增加企業貸款利差淨比例

Fed為了更準確了解商業活動對於放貸的供需變化，對於70家國內銀行與21間位於美國的外國銀行分支機構進行調查，調查內容包括放貸標準與條款變動、放貸供給和需求變動。

根據調查使用的定義，中大型企業與小型企業的區分標準為年營收5000萬美元；銀行向企業放貸利率與銀行自身資金成本的利差，若利差擴大視為緊縮，反之，利差縮小視為寬鬆。每次調查過去3個月的意見回饋，意願選項分別為嚴重緊縮、些微緊縮、沒有改變、些微寬鬆、嚴重寬鬆。

國內銀行緊縮企業貸款與銀行資金成本利差淨比例＝全部緊縮比例 - 全部寬鬆比例。

當景氣過熱聯準會加快升息時，銀行放貸開始緊縮，而當景氣由高峰出現反轉時，銀行放貸意願更可能降低，導致放款緊縮的淨比例加速上升，加速擴大貸款利差意願。而相對的，經濟復甦時，銀行放款緊縮的淨比例則會降低，縮減貸款利差的動機浮現。

整體以0為臨界點。

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最新數據
  • 美國-國內銀行增加企業貸款利差淨比例 (中大型)
    2020 Q1
    -20.80%
  • 美國-國內銀行增加企業貸款利差淨比例 (小型)
    2020 Q1
    -10.30%
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收藏 美國-企業向國內銀行貸款淨需求比例

Fed為了更準確了解企業活動向銀行申請貸款的需求變化，對於73家國內銀行與21間位於美國的外國銀行分支機構進行調查，調查內容包括放貸標準與條款變動、放貸供給和需求變動。

根據調查使用的定義，中大型企業與小型企業的區分標準為年營收5000萬美元，每次調查過去3個月的意見回饋，貸款需求選項分別為強烈需求、中等增加需求、沒有改變、中等減少需求、極度沒有需求。

企業向銀行申請貸款淨需求比例＝全部增加需求比例 - 全部減少需求比例。

當景氣過熱時，聯準會加快升息，銀行放貸開始緊縮，借貸成本提高，導致企業申請貸款需求降低。當景氣衰退時，則因為大環境不好，沒有好的投資與生產標的，致使企業申請貸款需求加速下滑。而相對的，當經濟復甦時，企業申請貸款需求的淨比例則會增加。

整體以0為臨界點。

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最新數據
  • 美國-中大型企業向國內銀行貸款淨需求比例
    2020 Q1
    -11.10%
  • 美國-小型企業向國內銀行貸款淨需求比例
    2020 Q1
    -11.40%
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收藏 Fed總資產規模與GDP占比

金融危機爆發前，Fed資產負債表規模大約在0.85兆至0.9兆，經歷三輪量化寬鬆後，資產負債表規模分別增長至2.3兆、2.87兆、4.5兆，總規模暴增為4倍。

若從總資產規模對應GDP比例，金融危機前為6%，2008年底急劇攀升至15%，2014年底來到高峰25%，目前稍微下滑至23%。自從2014年10月QE3退場後，Fed目前以持有債券到期償付的本金，再投資於美國公債和機構MBS中，促使名義上總持有債券資產規模維持不變。

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最新數據
  • 聯準會資產負債表總資產規模 (L)
    2020 W08
    4,171,570.00m
  • 聯準會總資產規模/GDP (R)
    2019 Q4
    19.17%
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  • 蕭小元
    聯準會釋出降息訊號，但縮表持續，貨幣流動性減少狀態下，資金成本是否能降低，有待觀察。
     
  • 黃正霆
    請教為何FED總資產規模又開始增加?
     

收藏 Fed資產端結構

金融危機爆發前，Fed資產方主要為美國公債，占總資產約85%，危機爆發後，資產方新增Agency MBS，致使公債占比下滑，目前公債占比約55%、MBS約40%。

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最新數據
  • Fed持有美國公債 (1年以下)
    2020 W08
    361,944.00m
  • Fed持有美國公債 (1~5年)
    2020 W08
    906,588.00m
  • Fed持有美國公債 (5~10年)
    2020 W08
    325,396.00m
  • Fed持有美國公債 (10年以上)
    2020 W08
    655,715.00m
  • Fed持有不動產抵押證券 (MBS)
    2020 W08
    1,385,784.00m
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收藏 Fed負債端結構

金融危機爆發前，Fed負債方主要為流通中貨幣，占總負債與資本約92%，機構存款僅占2%。危機爆發後，流通中貨幣占比大幅下滑至目前約34%，同時機構存款主要以超額準備金形式呈現，占比大幅上升至53%，成為最主要負債項目。

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最新數據
  • 美國-流通中貨幣
    2020 W08
    1,798,139.00m
  • Fed存款機構超額準備金
    2020-01
    1,500,568.00m
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  • Darren
    是否方便請教，擴表是FED提高超額準備金利率，收到這些超額準備金後用來購債?如能賜教很感謝
     
  • M平方研究員
    您好，目前您所說的擴表，聯準會是於QE購債期間透過銀行端向市場進行購債，所以導致銀行準備增加，但實際上是由聯準會購買(聯準會資產負債表也增加)。
     

收藏 全球-三大央行M2貨幣供給

M2為廣義貨幣供應量，反映市場資金總需求量的變化和未來通貨膨脹的壓力狀況，等於M1＋定期存款＋居民儲蓄存款。

M平方運算出全球三大央行(美、歐、日)M2貨幣供給數量，以此代表市場的資金水位。

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最新數據
  • 美國-M2貨幣供給量
    2020 W07
    15,508.60b
  • 歐元區-M2貨幣供給量(美元)
    2019-12
    13,753.61b
  • 日本-M2貨幣供給量(美元)
    2019-12
    9,543.48b
  • 全球-三大央行貨幣供給[M2]
    2019-12
    38,611.62b
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收藏 FedWatch升降息機率

M平方統整FedWatch運算下次聯準會會議的升降息機率。

下次開會時間 : 2020/03/17、18

*FedWatch升降息機率利用CME Group公布的30天期Fed Funds Futures，預測未來聯準會升降息的機率。

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  • 美國-升息機率-FedWatch
    2020-02-24
    0.00%
  • 美國 降息機率-FedWatch
    2020-02-24
    23.20%
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收藏 美國-倫敦同業拆放利率Libor

LIBOR(London InterBank Offered rate)，指倫敦銀行業之間在貨幣市場的無擔保借貸利率，主要報價有五種幣別：美元、歐元、英鎊、日圓、瑞士法郎，並分別有隔夜、一周、一個月、兩個月、三個月、六個月以及一年期的品種。每天會由16家指定的國際銀行報價，而後刪除其中極端值，再取中間報價的平均值作為當天LIBOR的訂價，並於每天倫敦時間11點時公布。

LIBOR是市場上浮動利率產品定價的基準利率，各式牽扯到利率的金融產品如政府債券、企業債券、抵押貸款、學生貸款、信用卡以及利率交換(IRS)等衍生性商品，通常都是以LIBOR去進行定價，而LIBOR短期的變化也能夠反映國際銀行系統間，對於特定貨幣供給與需求的情況。舉例來說，觀察美國次貸危機時，LIBOR飆升使其與美國聯邦基準利率出現大幅的差距，顯示國際間美元流動性非常緊張，導致多數銀行間借貸美元的成本飆高，對於市場而言這也是金融體系出現問題的一個重要訊號。

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  • US 美國-隔夜Libor
    2020-02-21
    1.57%
  • US 美國-1個月期Libor
    2020-02-21
    1.63%
  • US 美國-3個月期Libor
    2020-02-21
    1.68%
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收藏 全球-3個月Libor

LIBOR是指倫敦銀行同業的拆放利率，可以分成7個到期日（從隔夜到12個月）和5種不同的貨幣(歐元、美元、英鎊、日幣、瑞士法郎)，該項利率走勢由市場決定，主要目的在反應各大型金融機構的流動性。

當利率「上升」，代表流動性「緊縮」
當利率「下降」，代表流動性「寬鬆」

2015年底開始，在美國聯準會以及英國央行開始升息的狀況下，美元和英鎊的LIBOR逐步走高。近期隨聯準會態度逐漸偏鴿，美元、英鎊LIBOR表現逐漸趨緩。

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  • 美元-3個月期Libor
    2020-02-21
    1.68%
  • 歐元-3個月期Libor
    2020-02-21
    -0.44%
  • 英鎊-3個月期Libor
    2020-02-21
    0.75
  • 日圓-3個月期Libor
    2020-02-21
    -0.07
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收藏 美國-美德利差

美德利差 = 美國10年期公債殖利率-德國10年期公債殖利率

長天期殖利率反應一國景氣環境變化，而美德利差則反映美國與歐元區兩大經濟體的景氣強弱。

利差向上，表示目前美國與歐元區經濟差距擴大

利差向下，表示目前歐元區經濟逐漸追趕上美國

觀察過去歷史經驗，當美德利差向下(甚至翻負)，通常伴隨著危機的到來。

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  • 美德利差 (L)
    2020-02-21
    1.90%
  • 美國-10年期公債殖利率 (R)
    2020-02-24
    1.39%
  • 德國-10年期公債殖利率 (R)
    2020-02-24
    -0.48%
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收藏 全球-OFR金融壓力指數

美國金融研究辦公室編制的金融壓力指數（Financial Stress Index），由五大項目——信用（7項）、股票估值（4項）、資金（7項）、安全資產（6項）、波動性（9項）——共計33項指標所編製，顯示出市場對當下金融市場不同面向看法。

FSI分別根據美國、成熟國家（歐元區、日本）及新興國家評估，全球則由不同區域風險加總。

FSI指數以零軸為界限：
-指數為零時，各變量加權平均與歷史相當，顯示金融風險在正常水準。
-大於零軸，表示金融市場風險逐漸增加。
-小於零軸，表示金融市場狀況穩定、風險資產仍安全。

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  • 美國-金融壓力指數(OFR)
    2020-02-21
    -1.40
  • 成熟國家-金融壓力指數(含歐元區及日本) (OFR)
    2020-02-21
    -1.79
  • 新興市場-金融壓力指數 (OFR)
    2020-02-21
    -0.13
  • 全球-金融壓力指數 (OFR)
    2020-02-21
    -3.33
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收藏 美國-IOER-EFFR利差

2008年次貸危機前，聯準會公開市場操作，控制利率：
美國銀行存準較低（超額存準僅2670億），美國聯準會可藉由銀行存準需求，使用公開市場操作提供存準金供給，管控利率於區間中。然在危機後，聯準會三輪的量化寬鬆及扭曲操作，大量推升了美國銀行的存款準備金（2014年／10超額存準達2.67兆），銀行拆借存準需求大減，導致聯準會已無法再以過去公開市場操作方式，以量控制利率。

2008危機後，IOER成為利率上限：
而危機後利率控制方式的轉變，需從聯準會於2008／10確定給予銀行超額存準金利息（IOER）開始說起，聯準會希望以IOER穩定準備金需求以及形成利率下限，然而除存款機構外，仍有許多在聯邦資金拆借市場機構如房地美、房利美及政府支持機構（GSE）等，願意以低於IOER的利率借出資金，導致最終IOER成為現今的利率上限，而這也形成了銀行IOER-EFFR的拆借套利空間。

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  • 美國-聯準會超額準備金利率 (IOER, L)
    2020-02-24
    1.60%
  • 美國-聯邦資金有效利率 (EFFR, L)
    2020-02-20
    1.59%
  • 美國-IOER-EFFR利差 (R)
    0.00
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  • Wei Hung
    請問有1990年以來的資料嗎 想看看是否每次衰退前都有這樣的現象
     
  • M平方研究員
    您好！超額存準金利率(IOER)為因應2008年金融危機後推出的制度，因此並沒有1990年時代的歷史資料喔。目前IOER-EFFR翻負，透露聯邦資金池中，銀行借貸不到便宜的資金，短利持續強勁，同時配合長利的滑落，可以觀察出市場資金流動方向，短期市場流動性以及超額存準流出主要進入債市，反應聯準會今年不再升息、9月結束縮表的利多。詳細歡迎查：

    【PRO快報】FOMC會議過後，美國IOER-EFFR利差首次翻負！
    https://pse.is/GY36M

    【關鍵圖表】IOER-EFFR利差解釋為何全球美元流動性緊張！
    https://pse.is/GLE9X
     
  • Christopher
    現在 IOER-EFFR 利差為負 , 會否對美國資金流動帶來緊縮呢?
     
  • M平方研究員
    您好！IOER-EFFR利差翻負，確實表示聯邦資金池中美元拆借較為緊張，而此將影響美國國內銀行放貸較為緊縮。所幸聯準會今年以來強力偏鴿，壓抑美元於(95-97)區間中，未來我們關注兩點：1)歐、日經濟能否落底，縮短兩區域與美國經濟差，已舒緩全球資金回流美國情況；2)聯準會資產負債表組成的討論，6月會否進一步討論MBS贖回再投資於美債的短端or長端債券(投入短端能化解壓抑短利，舒緩殖利率曲線)，我們也提醒投資人持續關注延長景氣循環的關鍵-油價，去年底大幅回檔的油價除給予溫和通膨環境，讓聯準會得以帶頭轉鴿外，也刺激了全球終端消費狀況，然而下半年Q3油價進入低基期時，兩項延長本波景氣循環的因素將逐漸消失，屆時我們須緊盯各國央行態度及基本面狀況，若央行態度轉向或全球消費基本面不再支撐，風險亦將浮現。
     

收藏 FedWatch 升降息次數機率 (2019)

由CME Group公布的聯準會 「2019年底」利率區間所在位置的機率，可看出市場預測2019年聯準會將降息幾次。

年底利率落於1.25 - 1.50%，代表降息4碼
年底利率落於1.50 - 1.75%，代表降息3碼
年底利率落於1.75 - 2.00%，代表降息2碼
年底利率落於2.00 - 2.25%，代表降息1碼
年底利率落於2.25 - 2.50%，代表升息0碼
年底利率落於2.50 - 2.75%，代表升息1碼
年底利率落於2.75 - 3.00%，代表升息2碼

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  • 維持不變
    2020-01-06
    0.00%
  • 升息1碼
    2020-01-06
    0.00%
  • 升息2碼
    2019-11-30
    0.00%
  • 降息1碼
    2020-01-06
    0.00%
  • 降息2碼
    2020-01-06
    8.30%
  • 降息3碼
    2020-01-06
    91.70%
  • 降息4碼
    2020-01-06
    0.00%
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  • sorosbuffett
    現在市場預期是明年升兩次 但fed minutes 還是抓 三次 那也就是說 fed 預期經濟狀況比市場預期的還好 個人認為 這應該取決於 長債殖利率可否逐漸增加 已拉開空間 讓 fed 升三次 不致使其 yield inverting 如果長債的殖利率 不漲反跌 那就有可能只升息兩次 但最麻煩的是 當市場預期和 fed 的想法差距太大時 金融市場的波動就會非常的劇烈
     
  • sorosbuffett
    不過由最近FED 的理事 分行行長的報告來看 應該是他們也察覺到 經濟成長高點已過 美國經濟看來是要慢慢的軟著陸 因此在升息的空間被壓縮了 其實你們的油價指標就很準 當油價一開始崩 美股就下跌了 果然經濟循環中 油價是走最後一波 讚
     
  • Simon Lin
    因為現在有降息的機率，建議『不會升息』改為『持平/降息』，否則目前的所有選項加起來不等於100%
     
  • ruminative
    降息一次應該改成一碼吧，又沒規定升降息每次只能一碼
     
  • M平方研究員
    Hi Simon，我們也降息機率加入囉！
     
  • M平方研究員
    Hi ruminative！感謝您的建議，圖表已改成碼了，謝謝。
     
  • 連凱
    不知道這個圖可以跟美股畫在一起嗎?
     
  • M平方研究員
    您好，歡迎點選圖表右上「鉛筆」按鈕進入「製圖工具」，自行加入美股做觀察喔！
     
  • 連凱
    可是好像沒有2019的
     
  • 連凱
    我找到了謝謝你，抱歉
     
  • Chan Hang San
    請問 FedWatch 升降息次數機率 (2020) 會在什麼時候有呢~
     
  • M平方研究員
    HI Chan Hang San,

    會在12月明年利率期貨完整出來時喔!
     

收藏 FedWatch 升降息次數機率 (2020)

由CME Group公布的聯準會 「2020年底」利率區間所在位置的機率，可看出市場預測2020年聯準會將降息幾次。

年底利率落於0.75 - 1.00%，代表降息3碼
年底利率落於1.00 - 1.25%，代表降息2碼
年底利率落於1.25 - 1.50%，代表降息1碼
年底利率落於1.50 - 1.75%，代表維持不變
年底利率落於1.75 - 2.00%，代表升息1碼
年底利率落於2.00 - 2.25%，代表升息2碼
年底利率落於2.25 - 2.50%，代表升息3碼

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  • 維持不變
    2020-02-24
    6.20%
  • 升息1碼
    2020-02-24
    0.00%
  • 升息2碼
    2020-02-24
    0.00%
  • 升息3碼
    2020-02-24
    0.00%
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    2020-02-24
    21.70%
  • 降息2碼
    2020-02-24
    31.80%
  • 降息3碼
    2020-02-24
    25.20%
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  • 張日宗
    請教您本圖說明中貴公司寫「由CME Group公布的聯準會 「2020年底」利率區間所在位置的機率，可看出市場預測2019年聯準會將降息幾次。」是否正確？
     
  • M平方研究員
    感謝提醒，文字已修正，是可看出「2020年」聯準會將升/降息幾次唷！
     

收藏 美國-銀行緊縮消費貸款與需求淨比例

Fed為了更準確了解國內消費性放貸的供需變化，每季針對73家國內銀行與21間位於美國的外國銀行分支機構進行意向調查，調查內容包括放貸標準與條款變動、放貸供給和需求變動。

消費性貸款細項包括分期貸款、信用卡、房貸、車貸等項目，每次調查過去3個月的意見回饋，銀行緊縮標準(供給)選項分別為嚴重緊縮、些微緊縮、沒有改變、些微寬鬆、嚴重寬鬆。而消費貸款需求選項分別為顯著增加、溫和增加、維持不變、溫和減少、顯著減少。

國內銀行緊縮消費貸款標準淨比例＝全部緊縮比例 - 全部寬鬆比例。
消費貸款淨需求比例 = 全部需求增長比例 - 全部需求減少比例。

當銀行放貸呈現寬鬆趨勢，配合消費貸款需求熱絡，通常為經濟活動較為熱絡的時期，投資股市也較為適合。而當銀行放貸轉趨緊縮，消費貸款需求亦下滑時，則經濟活動有轉趨疲弱的可能，股市亦較不適合投資。

整體以0為臨界點。

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  • 美國-國內銀行緊縮消費貸款排除信用卡及車貸標準淨比例
    2020 Q1
    1.60%
  • 美國-消費貸款排除信用卡及車貸向國內銀行貸款淨需求比例
    2020 Q1
    -1.60%
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Fed為了更準確了解國內消費性放貸的供需變化，每季針對73家國內銀行與21間位於美國的外國銀行分支機構進行意向調查，調查內容包括放貸標準與條款變動、放貸供給和需求變動。

消費性貸款細項包括分期貸款、信用卡、房貸、車貸等項目，每次調查過去3個月的意見回饋，銀行緊縮標準(供給)選項分別為嚴重緊縮、些微緊縮、沒有改變、些微寬鬆、嚴重寬鬆。而消費貸款需求選項分別為顯著增加、溫和增加、維持不變、溫和減少、顯著減少。

國內銀行緊縮消費貸款標準淨比例＝全部緊縮比例 - 全部寬鬆比例。
消費貸款淨需求比例 =全部需求增長比例-全部需求減少比例。

當銀行放貸呈現寬鬆趨勢，配合消費貸款需求熱絡，通常為經濟活動較為熱絡的時期，投資股市也較為適合。而當銀行放貸轉趨緊縮，消費貸款需求亦下滑時，則經濟活動有轉趨疲弱的可能，股市亦較不適合投資。

整體以0為臨界點。

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  • 美國-國內銀行緊縮信用卡貸款標準淨比例
    2020 Q1
    13.60%
  • 美國-信用卡需求向國內銀行貸款淨需求比例
    2020 Q1
    2.30%
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收藏 美國-銀行緊縮車貸與需求淨比例

Fed為了更準確了解國內消費性放貸的供需變化，每季針對73家國內銀行與21間位於美國的外國銀行分支機構進行意向調查，調查內容包括放貸標準與條款變動、放貸供給和需求變動。

消費性貸款細項包括分期貸款、信用卡、房貸、車貸等項目，每次調查過去3個月的意見回饋，銀行緊縮標準(供給)選項分別為嚴重緊縮、些微緊縮、沒有改變、些微寬鬆、嚴重寬鬆。而消費貸款需求選項分別為顯著增加、溫和增加、維持不變、溫和減少、顯著減少。

國內銀行緊縮消費貸款標準淨比例＝全部緊縮比例 - 全部寬鬆比例。
消費貸款淨需求比例 =全部需求增長比例-全部需求減少比例。

當銀行放貸呈現寬鬆趨勢，配合消費貸款需求熱絡，通常為經濟活動較為熱絡的時期，投資股市也較為適合。而當銀行放貸轉趨緊縮，消費貸款需求亦下滑時，則經濟活動有轉趨疲弱的可能，股市亦較不適合投資。

整體以0為臨界點。

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  • 美國-國內銀行緊縮汽車貸款標準淨比例
    2020 Q1
    8.90%
  • 美國-車貸需求向國內銀行貸款淨需求比例
    2020 Q1
    -5.40%
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