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元大S&P黃金 (00635U) 4.17% 0.66% -4.56%
元大S&P黃金反1 (00674R) -4.78% -1.87% 2.74%
SPDR 黃金 ETF (GLD) 6.13% 1.17% -3.18%
iShares 黃金信託 ETF (IAU) 6.1% 1.15% -3.14%
ETFS 實體瑞士黃金 ETF (SGOL) 6.18% 1.2% -3.12%
VelocityShares 三倍做多黃金 ETN (UGLD) 8.35% 23.95% 0%
德銀二倍放空黃金 ETN (DZZ) -11.97% -4.23% 1.49%

收藏 MM黃金基本面指數

MM黃金基本面指數為MacroMicro統整黃金各項基本面與籌碼面的整合型指數。指數向上顯示整體情況漸佳，向下顯示表現疲弱。

本指數能即時反應黃金的基本面狀況，組成成分實質利率、聯準會升降息機率以及黃金籌碼COT指數的圖表皆統整在操盤人必看的黃金圖組中，權重將因應市況不同而自動調整，供用戶即時追蹤。

*每月月底更新當月數字

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    2021-05-14
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收藏 實質利率 vs. 黃金

實質利率與黃金呈現反向關係。

實質利率＝（名目）利率 - 通膨率，M平方是以「十年期公債殖利率」減去「未來5年之5年期預期通膨率」做計算。

當利率、物價上漲：
通膨漲幅＞利率漲幅→實質利率下降→金價漲
（大通膨，抗通膨動機增強）
利率漲幅＞通膨漲幅→實質利率上升→金價跌
（賺取利息動機增強）

當利率、物價下跌：
通膨跌幅＞利率跌幅→實質利率上升→金價跌
（抗通膨動機減弱）
利率跌幅＞通膨跌幅→實質利率下降→金價漲
（大幅寬鬆，賺取利息動機減弱）

當實質利率降低時（通常是出現大通膨或大寬鬆時），金價容易強勢上漲。反之亦然。

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  • 美國-實質利率 ( L )
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收藏 抗通膨債ETF

iShares美國抗通膨債券ETF（TIP）成立於2003年，它追蹤的是巴克萊美國抗通膨公債指數（Barclays US TIPS Bond Index），此指數反應了整體美國TIPS的表現，包含了短期、中期與長期的TIPS。TIPS是美國財政部首次於1997年標售的抗通膨債券，其本金與票息均依據消費者物價指數（CPI）隨時進行調整，因此有抗通膨的作用。

黃金與TIPS同樣屬於抗通膨的標的，當通膨上升時，該兩項商品相對保值，走勢相符，相關係數高達0.9以上。

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    2021-05-14
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Powershares 美元指數 ETF (UUP) -1.58% -0.41% 0.21%
PowerShares 德銀放空美元指數 ETF (UDN) 1.45% 0.05% -0.64%
SPDR 黃金 ETF (GLD) 6.13% 1.17% -3.18%
德銀二倍放空黃金 ETN (DZZ) -11.97% -4.23% 1.49%

收藏 美元指數

美元指數與金價呈反比，主因為：
1. 黃金以美元報價。當美元升值，對於其他貨幣國家來說，黃金就變貴了，因為要用更多的貨幣換取美元，導致需求減少，金價減弱。
2. 同為國際儲備與避險工具，具有一定替代關係，美元走強因此削弱黃金需求，反之亦同。

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  • 美元指數 (L)
    2021-05-14
    90.32
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收藏 美國-GDP占全球比重vs.黃金

美元指數與金價呈反比，而影響美元走勢的關鍵因素之一為美國與其他國家經濟增速差。

當美國經濟增速快於其他國家時，美國GDP占全球比重上升，資金傾向流進美國，容易使美元強勢、不利黃金。
當美國經濟增速慢於其他國家時，美國GDP占全球比重下降，資金傾向流出美國，容易使美元弱勢、有利黃金。

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  • 美國名目GDP佔全球比重(L)
    2019
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收藏 美國-消費者物價指數 vs. 黃金價格

美國消費者物價指數（Consumer Price Index, CPI），是普遍用來觀察一國通膨的指標，同時也是各國央行制定貨幣政策的重要觀察數據。

當物價上升、通膨風險增強，購買力就會降低，貨幣相對沒有價值；為了抗通膨，保值的黃金需求量就會上升，刺激金價。因此，黃金和物價有著正向的關係。（真實需求需將利率考量進來，因此會觀察扣除通膨的實質利率。）

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  • 美國-消費者物價指數[CPI] (年增率,L)
    2021-04
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收藏 美國-生產者物價指數

生產者物價指數（PPI），反映出商品生產的成本價格變化，通常可視為CPI的先行指標，因為消費價格常受成本影響。

當物價上升、通膨風險增強，購買力就會降低，貨幣相對沒有價值；為了抗通膨，保值的黃金需求量就會上升，刺激金價。因此，黃金和物價有著正向的關係。（真實需求需將利率考量進來，因此會觀察扣除通膨的實質利率。）

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  • 美國-生產者物價指數（年增率, L）
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收藏 美國-聯準會升降息機率

美國升息機率在近年與黃金價格成反比，主因為：
1. 美國升息機率攀升，顯示景氣擴張，避險需求下降，黃金易走跌。
2. 美國升息機率攀升，美元指數上揚，黃金與美元呈反向。
3. 黃金現貨並沒有利息，因此當利率調升時，資金會往存款等其他投資工具移動，金價相對疲弱。

而自2019年開始，中歐經濟持續趨緩、川普掀起全球貿易戰以及美國經濟隱憂浮現，降息機率開始對黃金價格造成影響。

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收藏 美國-基準利率 & 聯準會資產負債表規模 vs. 黃金

美元指數與金價呈反比，而影響美元走勢的關鍵因素之一為利率高低、貨幣供給增速，也就是聯準會貨幣政策緊縮/寬鬆程度。

當美國聯準會採取貨幣緊縮政策，基準利率上升、聯準會資產負債表規模下降或平緩，容易使美元強勢、黃金弱勢。
當美國聯準會採取貨幣寬鬆政策，基準利率下降、聯準會資產負債表規模上升，容易使美元弱勢、黃金強勢。

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  • 美國-基準利率（週，L）
    2021 W19
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    2021 W19
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    2021-05-14
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收藏 美國-公共債務/GDP&聯邦赤字vs.黃金

美元指數與金價呈反比，影響美元走勢的關鍵因素之一為市場對美國政府的信用與的償債能力信心程度，取決於公共債務和經濟的相對成長、財政赤字／盈餘大小。

當美國政府公共債務/GDP、財政赤字上升時，市場對美國信用、償債能力產生質疑，容易使美元弱勢、黃金強勢。
當美國政府公共債務/GDP、財政赤速下降時，市場對美國信用、償債能力產生信心，容易使美元強勢、黃金弱勢。

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  • 美國-公共債務/GDP (L)
    2020 Q4
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  • 美國-聯邦盈餘或赤字 (L)
    2020
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德銀二倍放空黃金 ETN (DZZ) -11.97% -4.23% 1.49%
元大S&P黃金 (00635U) 4.17% 0.66% -4.56%
元大S&P黃金反1 (00674R) -4.78% -1.87% 2.74%

收藏 日圓

日圓往往在國際風險增高時，會大幅升值，是個不折不扣的避險貨幣，因此和同樣具有避險功能的黃金，具有正向連動關係。

日圓成為全球避險貨幣，有以下幾個原因：
1. 日本是島國、遠離歐美，相對不易受戰爭、政治、市場波動等因素影響。
2. 日本是全球最大的債權國。
3. 低利率使之成為融資成本極低的貨幣，長期被借去換去其他貨幣投資，當避險情緒升高時，投資人拋售各大資產，換回日圓償還，使得日圓升值。

註：當日圓的線圖上升時，表示升值（數字越大則為貶值）。

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  • 美元/日圓 (Y軸反轉, L)
    2021-05-14
    109.34
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    2021-05-14
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收藏 瑞士法郎

瑞士法郎與黃金同屬避險資產，市場認為它們不會一夕崩盤，因此當世界經濟前景不明確時，需求皆會增加，彼此呈現同向關係。

瑞士法郎成為避險貨幣的原因如下：
1. 瑞士是國際的永久中立國，不易受戰爭、政治等因素影響。
2. 對外國人的存款採取非常嚴格的保密措施。
3. 瑞士是經濟最發達、最富裕、人民生活水準最好的國家之一。
4. 具有鉅額經常帳餘額，激勵瑞郎買盤。
5. 充足的黃金儲備，助長貨幣的穩定性。

註：當瑞士法郎的線圖上升時，表示升值（數值越高表示貶值）。

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  • 美元/瑞士法郎 (Y軸反轉, L)
    2021-05-14
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    2021-05-14
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收藏 泰銖vs.黃金

泰國近年以來黃金貿易量大增，成為亞洲新興市場除了新加坡外最大外的黃金出口國，因此近期泰銖走勢與黃金走勢具相當大的相關性，根據M平方計算近年來泰銖與黃金相關性高達0.9。

註：當泰銖的線圖上升時，表示升值 (數值越高表示貶值)

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  • 美元/泰銖 (Y軸反轉, L)
    2021-05-14
    31.36
  • NYMEX黃金期貨價格 (R)
    2021-05-14
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收藏 南非蘭特

雖然南非的黃金產量從1970年的1000公噸（世界三分之二），減少至2015年的168公噸，但目前仍為世界第6大黃金出產國，且黃金出口佔南非總出口10.7%，是出口中最大的商品，而南非出口又佔了GDP約30%，經濟容易受黃金價格影響。當黃金價格抬升時，對南非經濟是個利多，使得南非幣升值。　

註：當南非蘭特的線圖上升時，表示升值（數值越高表示貶值）。

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  • 美元/南非蘭特（Y軸反轉, L）
    2021-05-14
    14.11
  • 黃金期貨 (R)
    2021-05-14
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收藏 黃金籌碼 COT 指數

在 COT 整合式報告中，將市場交易者劃分成投機者及避險者。避險者多與市場反向操作以避險，而投機者不參與實務銷售，交易僅用於賺取實質價差報酬，與市場同向。

因此，我們以投機者減去避險者計算出 COT 籌碼指數，代表市場大戶的多空看法。

黃金籌碼 COT 指數 = 黃金期貨大額交易者投機者淨部位 - 避險者淨部位

COT 指數代表大額交易人的多空動向，向上代表大型交易人對黃金市場看多，向下則表示看空；可作為大戶籌碼的參考。

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  • 黃金籌碼COT指數 (L)
    2021 W19
    419,339.00
  • 黃金期貨 (R)
    2021-05-14
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收藏 SPDR黃金ETF (GLD) 持倉量

SPDR黃金ETF (GLD)由道富環球投資管理與世界黃金信託服務公司（World Gold Trust Services）於2004年推出，目前是全球最大的黃金ETF，極具參考價值。

持倉規模愈大，代表市場愈偏向多方，金價也愈容易上漲。

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  • SPDR Gold Trust ETF (GLD) 持倉量 (L)
    2021-05-14
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    2021-05-14
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VelocityShares 三倍放空白銀 ETN (DSLV) 6.75% 5.16% 0%
ETFS 實體貴金屬 ETF (GLTR) 7.07% 3.59% 2.41%
PowerShares 德銀貴金屬 ETF (DBP) 6.47% 0.86% -2.39%

收藏 貴金屬價格

貴金屬在市場上有相似的地位，彼此價格也常互相影響，因此觀察黃金，也可以同時觀察如鈀金、鉑金、白銀等貴金屬。

「鈀金」在常態下不會氧化和失去光澤，外觀與鉑金相似，呈銀白色金屬光澤，色澤鮮明。除了首飾，主要用於觸媒轉換器、電子及牙科醫療器具等方面。

「鉑金」色澤天然白色銀亮，長期配戴也不褪色，為貴金屬之王。高抗氧化與熔點高，廣泛用於汽車排氣裝置，還可用於製作太空衣。

「白銀」曾經也作為人類的貨幣使用，和黃金有相當的地位，除了珠寶首飾，也用於傳統底片業，以及半導體、太陽能面板等工業應用。

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  • 鈀金期貨 (L)
    2021-05-14
    2,889.50
  • 鉑金期貨 (L)
    2021-05-14
    1,231.10
  • 黃金期貨 (L)
    2021-05-14
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    2021-05-14
    27.37
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收藏 ISM製造業價格指數

ISM製造業價格指數，每月採訪製造業廠商對於未來原物料價格的看法，通膨的傳導會經過上游成本壓力逐漸往下游傳導，在景氣末端，原物料走最後一波的情況下，ISM製造業價格指數是關注通膨何時到來的領先指標，而黃金則是受益於通膨的主要商品。

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  • 美國-ISM製造業原物料價格指數 (L)
    2021-04
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    2021-05-14
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SPDR Gold Trust Fund (GLD) 6.13% 1.17% -3.18%

收藏 TIP、TLT比值

從 TIP 和 TLT 相除所得出的比值，可觀察市場對通膨展望的看法，且由於消費者物價的公佈較為滯後，TIP 和TLT 的比值走勢甚至可領先通膨率。

TIP 和 TLT 比值向下，通膨展望下滑：由於市場看法較傾向未來通膨率將下滑，因此與通膨呈正向關係的 TIP 將會相較與通膨呈反向的 TLT 缺乏上漲動能或下滑，導致 TIP/TLT 滑落。

TIP 和 TLT 比值向上，通膨展望上升：由於市場看法較傾向未來通膨率將上升，因此與通膨呈正向關係的 TIP 將會相較與通膨呈反向的 TLT 更具上漲動能，或 TLT 反向下滑，導致 TIP/TLT 上升。

由於 TIP/TLT 大幅下滑時，通常代表通膨預期大幅下降，央行極有可能為刺激通膨而採取進一步寬鬆，黃金價格在實質利率滑落下將趨於上漲。

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  • TIP/TLT (L)
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收藏 全球-三大央行M2貨幣供給量

M平方運算出全球三大央行（美、歐、日）M2 貨幣供給數量，以此代表市場的資金水位，因貨幣供給量可以反映市場資金總需求量的變化和未來通貨膨脹的壓力狀況。

M1（狹義貨幣供給量） = 通貨淨額 + 存款貨幣

M2（廣義貨幣供給量） = M1 ＋ 定期存款 ＋ 居民儲蓄存款

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  • 全球-三大央行M2貨幣供給量 (L)
    2021-03
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  • 全球-三大央行M2貨幣供給量 (年增率, R)
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