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棉花 ×

收藏 MM棉花基本面指數

MM棉花基本指數為 MacroMicro 統整棉花供需的整合型指數。指數向上顯示基本面漸佳，向下顯示基本面表現疲弱。

註：MM基本面指數提供單一標的基本面趨勢參考，其值的大小無法直接與其他商品基本面指數比較。

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最新數據
  • MM棉花基本面指數
    2021 W08
    0.14
  • NYBOT 棉花期貨價格
    2021-03-05
    86.73
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收藏 NYBOT 棉花期貨價格

目前全球主要兩個交易棉花期貨的市場為紐約證交所的 2 號棉花（代碼：CT，以下簡稱美棉），以及鄭州商品交易所的 1 號棉花（代碼：CF，以下簡稱鄭棉）。美棉主要出口至全球，鄭棉則以支撐中國內需為主，因此M平方採用交易量相對較大的美棉期貨價格作為分析標的。

交易所：美國紐約期貨交易所（New York Board of Trade, NYBOT）
契約規格：50,000 磅的 2 號棉花
報價單位：美分 / 磅

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最新數據
  • NYBOT 棉花期貨價格（L）
    2021-03-05
    86.73
  • NYBOT 棉花期貨價格（每日漲跌幅，R）
    2021-03-05
    86.73
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收藏 全球-棉花供需

供給面：
全球前四大棉花生產國為印度、中國、美國、巴西，總產量約占全球的 70 ~ 75%。其中，美國與巴西的出口量占全球的 50%，因此這兩個國家的生產狀況容易影響全球棉花價格的走勢；而中國產量雖然大，但以內銷為主，故對美棉價格的影響程度相對不大。

需求面：
中國、孟加拉、越南的紡織業產能大，為全球前三大棉花消費國。其中，中國為全球棉花最大消費國，倘若該國產量不如預期，無法滿足國內需求，將會進一步使得全球棉花供給相對緊張。

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  • 全球-棉花年供給量 (L)
    2021
    213.06m
  • 全球-棉花年需求量 (L)
    2021
    117.21m
  • 全球-棉花供給量 (年增率, R)
    2021
    5.43%
  • 全球-棉花需求量 (年增率, R)
    2021
    14.23%
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收藏 全球-棉花供需動能

棉花供需動能 = 需求量（年增率）- 供給量（年增率），與棉花價格呈正相關。

0 軸以上表示需求成長 > 供給成長，價格有所支撐；
0 軸以下表示需求成長 < 供給成長，價格容易下跌。


註：美國農業部（USDA）的農產品供需預測報告（WASDE）中，年度起始月份以 5 月為基準，故 2021 年數據期間為 2020 / 5 ~ 2021 / 4，以此類推；最新年度為預測值，每月 9 ~ 12 日更新近三年數值（前值修正）。

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  • 全球-棉花供需動能 (年增率, L)
    2021
    8.80%
  • ICE 棉花期貨價格 (R)
    2021-03-05
    86.73
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收藏 全球-棉花存貨需求比

全球存貨需求比 = 每年期末存貨 / 需求，代表現有的全球庫存可以供應全球幾年的需求（單位為 %），概念類似於原油的備用產能。

其中，全球主要棉花出口國存貨需求比 =（美國＋巴西＋印度期末存貨）/ 全球棉花需求。

存貨需求比和價格為反向關係。當比例上升時，代表存貨相對於需求較高，價格下跌壓力重；反之，存貨需求比下降時，價格容易上升。

棉花的主副產品有很高的利用價值，它既是最重要的纖維作物、經濟作物，又是重要的油料作物，還是紡織、精細化工的原料，所以被全球各國視為重要的國防戰略物資。因此全球主要棉花生產國家如印度、中國、美國，皆有針對棉花儲量的政策，以確保戰時物資能夠穩定。由此一來，相對其他農產品，棉花整體的存貨會比較高，為生產國的儲備政策所致。

2011 年，中國進行連續三年的棉花收儲政策，使得全球棉花存貨需求比一路飆升；加上主要生產國皆有自己的儲備政策，故使用全球存貨需求比來衡量，會有失準的可能。因此，使用全球主要棉花出口國（美國、印度、巴西）的存貨需求比搭配衡量，較能精確反映全球需求與存貨之間的關係。


註：美國農業部（USDA）的農產品供需預測報告（WASDE）中，年度起始月份以 5 月為基準，故 2021 年數據期間為 2020 / 5 ~ 2021 / 4，以此類推；最新年度為預測值，每月 9 ~ 12 日更新近三年數值（前值修正）。

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  • 全球-棉花存貨需求比 (L)
    2021
    81.68%
  • 主要棉花出口國-存貨需求比 (L)
    2021
    30.55%
  • ICE 棉花期貨價格 (R)
    2021-03-05
    86.73
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收藏 全球-棉花存貨需求比（月）

存貨需求比 = 每年期末存貨 / 需求，代表現有庫存可以供應幾年的需求（單位為 %），概念類似於原油的備用產能。

美國作為全球最大的棉花出口國，其國內存貨狀況牽動全球棉花的行情，因此可同步觀察美國與全球的存貨需求比。

每月存貨需求比的預測值和價格呈反向關係，當預期值調降時，代表本期存貨相對於需求較少，價格有所支撐，反之亦然。


註：美國農業部（USDA）每月會公布本期的全年供需預測值，由於 USDA 的月報以每年 5 月為起點，所以在 2020 / 5 ~ 2021 / 4 的期間內，每月會公布對於 2021 年的供需預測值，以此類推。這裡紀錄每月公布的預測值變化。

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  • 全球-棉花存貨需求比 (月變動, L)
    2021-02
    81.68%
  • 美國-棉花存貨需求比 (月變動, L)
    2021-02
    24.02%
  • NYBOT 棉花期貨價格 (R)
    2021-03-05
    86.73
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收藏 美洲-棉花供給量

主要棉花生產國，可區分為出口為主的美洲地區，以及自用為主的亞洲地區。美洲地區主要棉花生產國為美國、巴西，兩國產量約占全球 25％～30%，又兩者為全球主要棉花出口國，總出口量占全球棉花出口逾五成（美國約三成、巴西約兩成），因此，美國、巴西的棉花產量容易影響全球棉花價格走勢。

當美國、巴西棉花產量下降，全球棉花供給收緊，推升價格上揚；反之則不利價格上行。

由於棉花生長期較長，因此相對於其他農產品而言，受自然因素的影響較大。每年 4 月初開始為美棉的生長季，而氣候（如反聖嬰）對於美棉生長狀況及產量的預期影響，約在 1、2 月即會開始發酵，同步影響價格走勢。

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最新數據
  • 美國-棉花年供給量 (L)
    2021
    22.20m
  • 巴西-棉花年供給量 (L)
    2021
    26.43m
  • 美國-棉花供給量 (年增率, R)
    2021
    -10.34%
  • 巴西-棉花供給量 (年增率, R)
    2021
    1.46%
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收藏 亞洲-棉花供給量

主要棉花生產國，可區分為出口為主的美洲地區，以及自用為主的亞洲地區。亞洲地區主要棉花生產國為中國、印度，兩者產量約占全球產量的 50～60%。其中，中國的棉花幾乎是自行使用，甚至需進口美國、巴西的棉花；而印度的棉花則同時兼具自用與出口，其出口量約占全球棉花出口的 10～15%。

雖然中國、印度的棉花以自用為主，但這兩國同時為全球棉花主要消費國，所以如果產量不佳，將會進口，使得全球棉花供給端緊張，故中印兩國棉花產量也是觀察重點。

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最新數據
  • 中國-棉花年供給量 (L)
    2021
    76.90m
  • 印度-棉花年供給量 (L)
    2021
    47.38m
  • 中國-棉花供給量 (年增率, R)
    2021
    9.76%
  • 印度-棉花供給量 (年增率, R)
    2021
    16.18%
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收藏 主要棉花出口國-出口金額

美國與巴西為全球棉花主要出口國，其中，美國棉花出口占全球 30%～35%，巴西棉花出口則占 20%～25%，因此兩國棉花出口的變化也會反映在短期價格上。

另一方面，美國棉花與巴西棉花大部分為替代品，也就是說，當巴西棉花出口增加，通常表示美棉出口受到壓抑，不利美棉價格；相對的，當美棉出口成長快於巴西時，則有利美棉價格上行。

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  • 美國-棉花出口金額 (年增率, L)
    2020-12
    0.90%
  • 巴西-棉花出口金額 (年增率, L)
    2021-01
    -12.39%
  • NYBOT 棉花期貨價格 (R)
    2021-03-05
    86.73
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收藏 全球-主要棉花消費國需求量

全球前五大棉花消費國分別為中國、印度、巴基斯坦、孟加拉以及越南，此五國需求量占全球總需求約 70～80%。其中，中國需求量占全球總需求的 30～35%，印度則占 25～30%。

不過，由於印度亦為全球最大棉花生產國，進口美棉量較少，因此對棉花國際價格的影響力相對不是觀察重點。故國際棉花需求端以紡織業發達的中國、巴基斯坦、孟加拉以及越南為主，支撐全球棉花消費。上述四國同為棉花主要進口國，其棉花進口量占全球棉花進口量約七成（中國占 20～25%、孟加拉占 15～18%、越南占 14～16%、巴基斯坦占 8～10%）。

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  • 中國-棉花年需求量 (L)
    2021
    39.63m
  • 印度-棉花年需求量 (L)
    2021
    29.30m
  • 巴基斯坦-棉花年需求量 (L)
    2021
    10.25m
  • 孟加拉-棉花年需求量 (L)
    2021
    7.40m
  • 越南-棉花年需求量 (L)
    2021
    6.70m
  • 中國-棉花需求量 (年增率, R)
    2021
    19.51%
  • 印度-棉花需求量 (年增率, R)
    2021
    26.29%
  • 巴基斯坦-棉花需求量 (年增率, R)
    2021
    10.69%
  • 孟加拉-棉花需求量 (年增率, R)
    2021
    7.25%
  • 越南-棉花需求量 (年增率, R)
    2021
    6.35%
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收藏 主要棉花進口國-進口數量

全球主要棉花進口國為中國、越南，兩國紡織業皆非常發達。其中，中國棉花進口占全球棉花進口的 20～25%，越南棉花進口占 15～20%，因此可作為棉花短期價格的觀察指標。

當棉花進口數量上升，顯示消費力道旺盛，將帶動價格上行；反之，則不利價格發展。

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  • 中國-棉花進口數量 (年增率, L)
    2020-12
    133.33%
  • 越南-棉花進口數量 (年增率, L)
    2020-12
    26.35%
  • NYBOT 棉花期貨價格 (R)
    2021-03-05
    86.73
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收藏 主要棉花進口國-紡織業生產

中國、印度、越南國內紡織業發達，透過觀察三者的紡織業生產指數，可以了解短期棉花終端使用情況。

當紡織業生產指數上升，有利棉花價格；反之則不利棉花價格。

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  • 中國-工業增加值-紡織業 (年增率)
    2020-12
    5.20%
  • 印度-工業生產指數-紡織業 (年增率)
    2020-12
    -7.21%
  • 越南-工業生產指數-紡織業 (年增率)
    2021-01
    14.69%
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收藏 SOI 指數 vs. 棉花價格

南方振盪指數（Southern Oscillation Index, SOI）計算東太平洋大溪地和澳洲北部達爾文之間的氣壓差，用來觀察太平洋聖嬰、反聖嬰事件的發展強度。根據定義，當 SOI 持續高於 7 ，代表發生反聖嬰現象。

棉花的主要出口產地為北美及南美，兩地區的主要種植地在反聖嬰現象出現時容易發生乾旱，造成棉花供給減少，帶動價格上揚。

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  • SOI 指數 (L)
    2021-02
    11.50
  • NYBOT 棉花期貨價格 (R)
    2021-03-05
    86.73
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收藏 棉花籌碼 COT 指數

棉花籌碼 COT 指數 = 棉花期貨大額交易人投機者淨部位 - 避險者淨部位

COT 指數代表大額交易人的多空動向，零軸以上代表大額交易人對棉花市場看多，以下則表示看空，可作為大戶籌碼的參考。


註：美國時間每週五更新上週數據

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  • 棉花籌碼 COT 指數 (L)
    2021 W08
    207,083.00
  • NYBOT 棉花期貨價格 (R)
    2021-03-05
    86.73
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