2020 年對中國而言是「十三五」收官之年、「十四五」接續之年,更是「兩個一百年」目標交棒點,如此重要的一年,卻面對新冠肺炎疫情致 Q1GDP 出現歷史首次負成長、逆全球化持續升溫的重大挑戰,5/21~5/22 中國召開一年一度的全國兩會(政協 13 屆 3 次會議、13 屆人大 3 次會議)宣布「2020 年政府工作報告」,闡述今年經濟工作的重點、財政及貨幣政策主軸,與未來工作具體目標和詳細部署,可說是觀察未來政策的風向球。


一、主要經濟任務:未設定 GDP 目標,以穩就業優先


由於考量全球疫情和經貿情勢不確定性過大,中國政府經濟任務首次未設立全年經濟成長目標,今年優先「保就業、保民生」目標為主,實際目標包含:城鎮新增就業 900 萬人以上(2019 年目標為 1100 萬)、城鎮調查失業率 6%(5.5%)、城鎮登記失業率 5.5%(4.5%)、居民消費價格漲幅 3.5%(3%),努力完成「十三五」規劃目標任務。

MM研究員:

表面上,中國本次並未設定全年經濟成長具體目標,對於眾多經濟數據目標則較先前下調(參考下圖),欲求針對性的完成「保就業、保民生」的重點經濟任務,又能避免過低的經濟成長目標衝擊市場信心。

但是如果要實現上述具體目標、堅守底線,勢必需要一定經濟成長支撐,可以根據赤字率 3.6% 以上估算名目 GDP 成長率、實質 GDP 成長率上限分別約 5.4%、3.8%,中國政府仍希望保有一定程度的 GDP 增速。


二、財政政策積極發力,赤字率高達 3.6%


政府工作報告提及,積極的財政政策要更加積極有為,中國今年財政赤字率擬 3.6% 以上,打破近年 3% 上限,凸顯逆週期積極性,新增財政赤字規模達 3.76 兆(去年 2.76 兆),並發行抗疫特別國債 1 兆,相比去年多出的 2 兆將全部轉給地方,以減輕地方政府財政壓力,包括支持減稅降費、減租降息、擴大消費和投資等。


其他財政政策細節:

1. 持續擴大減稅降費規模

去年減稅降費規模超預期,2019 年原本預計減稅約 2 兆,實際完成 2.36 兆,今年全年為提高到 2.5 兆。今年繼續執行下調增值稅稅率和企業養老保險費率等製度,新增減稅降費約 5000 億元,讓穩企業帶動穩就業。

附註:前期頒布 6 月前到期的減稅降費政策,包括免徵中小微企業養老、失業和工傷保險單位繳費,減免小規模納稅人增值稅,免徵公共交通運輸、餐飲住宿、旅遊娛樂、文化體育等服務增值稅,減免民航發展基金、港口建設費,執行期限全部延長到今年年底,以及小微企業、個體工商戶所得稅繳納一律延緩到明年,並配合電價、寬帶資費和減免房租政策,幫助企業降低經營成本。


2. 專項債持續發力,針對「兩新一重」建設

地方政府專項債發行規模限額 3.75 兆,比去年增加 1.6 兆,並提高作項目資本金比例,主要用於促消費惠民生又調結構的「兩新一重」......

財政政策持續擴張,除了減稅,地方政府還發行更多新債,大抵來說這些資金將用在何處、什麼產業類別?針對貨幣政策,十四大又有什麼新的訊息,是否傳遞持續寬鬆的可能?

邀請您加入 MM PRO,瀏覽更多圖表與完整報告,掌握趨勢!

登入PRO看完整文章