【 MM 一週盤前】 美國遲來的 CPI 激勵股市上漲，中國四中全會公報透露十五五規劃重點，MM 研究員帶你回顧過往一週發生的大事，3 分鐘速讀市場！
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上週全球股市從震盪中回溫，受到 CPI 數據低於預期提振，美國股市再創新高，S&P 500 單週上漲 1.92% 。同一時間，在中美貿易衝突緩和之下，非美市場普遍齊漲，其中以南韓 KOSPI 上漲 5.14% 表現最為亮眼，陸港股亦上揚超過 3%，日經指數則在高市早苗正式出任日本首相的影響下，同樣大漲逾 3%；其餘主要資產中，貴金屬在避險情緒降溫之下漲幅暫歇，而隨本週聯準會利率決策會議到來，降息預期帶動美國 10 年期公債殖利率跌至 4 月後低點，美元指數於 100 之下震盪。
資料統計期間：2025/10/20 ~ 2025/10/24
備註：美金 / 台幣、美金 / 日圓屬於美式報價，當數字下跌代表台幣、日圓相對美元升值
【美國】 9 月 CPI 低於預期，本週降息成定局
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美國 9 月 CPI 季調年增 3.02%（前 2.94%），月增 0.31%（前 0.38%），核心 CPI 季調年增 3.03%（前 3.11%），月增 0.23%（前 0.35%），低於市場預期。
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細項中，核心商品價格漲幅有所收斂，年增率得以維持在 1.5%，主要受汽車價格降溫影響，核心服務在「房租」以及「服務排除房租」項目雙雙放緩下，年增率也降至 3.7%（前 4.0%）。
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與此同時，聯準會緘默期前委員紛紛發表談話，表示自 9 月會議以來，就業下行風險比通膨上行的風險增加，官員普遍支持進一步降息。此外，Powell 更在費城的全國商業經濟學會年會上，釋出 縮表 即將結束的訊號。
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CPI 數據公佈後，由於通膨低於預期，加上 Powell 委員們相對鴿派的言論信號，Fedwatch 預期 10 月降息機率高達 95 % 以上，並預期今年尚有 2 碼降息空間，2026 年再降 3 碼。
【台灣】 9 月外銷訂單時隔四年創下歷史新高
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台灣 9 月外銷訂單金額達 702.2 億美元，年增率達 30.55%（前 19.51%），再次遠優於預期的 19 ~ 22.7%，且創下歷史新高。細項中電子產品和資通訊金額同創歷史新高，分別為 277.3 億美元和 234.3 億美元，年增率 45.9%（前 39.5%），資通訊年增率 33.2%（前 20.6%），反映 AI 需求和電子旺季。
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分不同出口地看，美國和東協訂單顯著上升，金額分別來到 252 億美元和 147 億美元，年增率達 40.3%（前 33.6%）和 57.5%（前 40.3%），中國小幅回升，年增率 11.6%（前 -0.69%），過去低迷的歐洲也開始由底部復甦，年增率 16.9%（前 -0.33%）。
【中國】 Q3 GDP 優於預期，關注第十五個五年規劃！
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中國 Q3 實質 GDP 年增率 4.8%（前 5.3%），略高於市場預期的 4.7%，前三季合計增速 5.2%，去美化下 Q3 出口展現驚人韌性，新質生產力（新經濟、高科技）挹注工業產值，使中國經濟在 Q3 維持穩定。
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10/20 ~ 10/23 中國召開了五年一次的四中全會，會上審議通過了《第十五個五年規劃》建議稿，按照慣例，五年規劃建議稿全文，通常在會議閉幕數日後公開，並在隔年 3 月的兩會發佈正式修訂版本。
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從當前已公佈的簡短會議公報中，可以一窺本次五年規劃的一些重點，我們也透過下方的表格，整理了前兩屆討論十三五、十四五規劃的會議公報內容對比，預計本週將持續更新細節。
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