【MM一週盤前】黃金遭遇黑色星期一，本週非農就業重磅登場

【 MM 一週盤前】 台灣景氣信號燈、製造業 PMI 再度走高，聯準會紀要透露利率短期按兵不動的訊號，MM 研究員帶你回顧過往一週發生的大事，3 分鐘速讀市場！

【超早鳥優惠】創辦人年度專場！2026 全球經濟展望！ 正式邁入 2026 年，全球總經、產業、投資該怎麼看？如何站在現在展望未來，1/14 (三) 晚上 7:00 Rachel 搶先直播：全球主要經濟體預測，並從美元結構性變化、全球流動性循環，到股、匯、債、原物料的資產配置。更重要的是！也將告訴你今年最重要的「決戰關鍵」的落點！>>點我立即加入

上週市場行情

2025 年股市於年底最後一個交易日收盤，市場樂觀情緒持續蔓延。美股方面，S&P 500 維持高檔震盪，科技板塊小幅轉弱；不過在半導體股價支撐下，亞股表現亮眼，台灣加權指數正式突破 29,000 點大關，創下歷史新高，KOSPI 亦再度上漲 4.36% 。與此同時，歐股持續創高，繳出 2021 年以來最強年度表現。其餘主要資產方面，前週金價創高後走勢暫歇，收於每盎司 4,345 美元，美元指數回升至 98 之上，美債殖利率則大致持平。

行情圖

資料統計期間：2025/12/29 ~ 2026/1/2
備註：美金 / 台幣、美金 / 日圓屬於美式報價，當數字下跌代表台幣、日圓相對美元升值

投資月報

在本月的創辦人撰文中，Rachel 想跟訂閱用戶分享 2026 三大關鍵趨勢——政治面、資金面、基本面後續發展：

1. 政治面—美中進入冷靜期，預計地緣政治風險將降低：你有沒有發現這次的美中貿易戰、科技展 2.0 之下，中國變難打了？中國似乎在美國這一輪壓力下，展現出更強的談判底氣和經濟活力？

2. 資金面—全球僅剩聯準會在降息，資金相對謹慎：2026 年全球主要央行中，除了聯準會外，大多都會採取暫停降息（歐、加），甚至開始升息的模式（澳、日），這代表著兩件事：第一件事是美元依舊處於弱勢，第二件事是債券的分佈需避開美國外的經濟體。

3. 基本面—AI 基期墊高：以台灣出口為例，2026 年台灣出口將面臨 3 、 7 、 10 月的三階段墊高，但只要台灣出口在上半年攀升至 700 億 / 月之上，下半年便有機會保持雙位數增速以確保股市動能。此外，產業庫存也是需要持續留意的重點，當前觀察到記憶體、消費電子都出現好轉，甚至過往最悲觀的車用＆工業庫存都不再創高，反倒是領先指標 AI 含金量高的公司庫存略有回升，未來 1 ~ 2 季將是確認出貨狀況的關鍵期。

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在最新 1 月投資月報中， M平方研究團隊評析內容涵蓋：

【美國】美貨幣財政雙寬鬆，經濟撐資產表現

【台灣】台灣出口點位預估，股匯房一次點評

【日本】高市經濟陷兩難，日債殖利率創新高

【金屬】金銀銅共振創高，三大關鍵支撐行情

【半導體】記憶體飆漲衝擊？AI 應用進入爆發期

上週大事回顧

【台灣】 11 月台灣景氣動能再度走高，僅一分接近紅燈區

台灣 11 月景氣分數上升至 37 分（前 35 分），僅差一分進入紅燈區間，海關出口值變動率大幅成長至 50.3%（前 41.9%），並帶動機械及電機設備進口值大增至 60.6%（前 30.2%），工業生產值年增率也維持在高檔的 16.42%（前 14.15%），反映 AI 強勁出貨帶動台灣景氣加速復甦。
整體而言，台灣景氣動能於高檔持續加速，主要受惠於 GB300 量產及科技大廠自研晶片需求升溫，為今年上半年電子淡季提供支撐。內需雖受外部不確定性影響，但在就業穩定與實質薪資擴張下，消費仍具韌性；展望 2026 年，隨關稅不確定性降溫與財政刺激下，內需復甦可期。

【美國】聯準會紀要顯示 : 支持降息 vs. 維持利率不變派別勢力相當，未來一季暫停降息機率高

台灣時間 12/31 凌晨 3:00 公佈了 12 月 FOMC 會議紀要，我們整理重點如下：
- 利率方面：紀要顯示 12 月聯準會內部支持降息與維持利率不變的勢力相當，雖然循環尚未結束，不過決定將越加審慎。部分官員也提到在本次會議降息後，暫時維持目標區間不變是合適的，釋放不再連續降息的訊號。
- 資產負債表方面：SOMA 經理人建議在 4 月之前維持相對較高的 RMPs 淨購買速度，隨後再大幅下調每月的購買規模。
紀要公佈後，FedWatch 預期 2026 年將降息 2 碼，而首次降息時點出現在 4 月。

【製造業】 12 月台灣、中國 PMI 同步回升

台灣 12 月製造業 PMI 明顯回升至 55.3（前值 51.4），重點細項同步走強，新訂單 57.6（前 50.9）、生產指數 58.6（前 50.9）。同時，客戶庫存連三月下滑至 44（前 45.5），顯示出貨動能持續增溫。以產業別觀察，本月成長動能主要來自電子光學業 PMI 升至 59.5（前 52.2），反映 AI 相關需求強勁；食品與紡織業 PMI 則升至 56.3（前 50.0），受惠於農曆年前尾牙與消費旺季帶動。
中國 12 月官方製造業 PMI 50.1（前 49.2）進入擴張區間，細項中，生產 50.0（前 49.7）、新訂單 50.8（前 49.2）同步擴張，出口訂單 49.0（前 47.6）在中美貿易衝突短期降溫下逼近榮枯線；產成品庫存 48.2（前 47.3）在供需回暖下出現補庫跡象，但由於訂單動能回升更強帶動「新訂單減庫存」繼續改善至 2.6（前 1.9）。分產業看，高技術製造業 52.5（前 50.1）創今年新高，傳產相關的高耗能產業 PMI 48.9（前 48.4）回升幅度有限。