【MM一週盤前】台幣再度大幅升值，本週聚焦輝達財報

【 MM 一週盤前】 美國結束史上最長政府關門，聯準會鷹派密集發聲，台灣央行一紙通知台幣驟升，MM 研究員帶你回顧過往一週發生的大事，3 分鐘速讀市場！

【 MM 十週年】 MM 即將迎來 10 歲生日，為了回饋一直以來支持著 MM 的你，我們隆重推出《十週年三部曲》活動！

《首部曲》 總經學習系列，投資自己最有感，經典主題課程再折 NT 500；《二部曲》 2026 全球經濟展望系列，年末獨家內容，十大投資關鍵主題一次掌握；《三部曲》 作為 10 年一遇的盛大活動，即將於 11/18 (二) 正式登場，敬請關注期待！

上週全球股市延續震盪，市場擔憂科技股估值，疊加聯準會委員相繼鷹派發言，Nasdaq 指數下跌、費半指數跌近 -2%，所幸政府關門的不確定性解除，S&P 500 大致持平，歐亞股市則漲跌不一。債市與匯市方面，10 年期美債利率於 4.1% 波動，高收債殖利率近期則明顯攀升，回升至近 3 個月高點；美元指數小幅走弱，非美貨幣波動主要聚焦台幣，上週五晚間，台美發布匯率聯合聲明，帶動台幣夜盤強升回 30.5 。整體而言，11 月以來市場波動擴大，也帶動金價於上週再度大漲，重回每盎司 4,200 美元。

資料統計期間：2025/11/10 ~ 2025/11/14
備註：美金 / 台幣、美金 / 日圓屬於美式報價，當數字下跌代表台幣、日圓相對美元升值

【美國】 川普簽署臨時撥款法案，結束長達 43 天的政府關門

• 川普於 11/12 簽署臨時撥款法案（CR），結束為期 43 天、美國歷史上最長的政府關門事件。根據美國國會預算辦公室（CBO）估計，政府關門六週將導致 Q4 GDP 季增年率降低 1.5 個百分點，Q1 則將反彈為增加 2.2 個百分點。

• 本次臨時撥款案將期限延長至 2026 年 1 月 30 日，並涵蓋三大重點：（1）納入軍事建設、退伍軍人事務、立法部門及農業部的年度撥款；（2）撤銷川普政府裁員命令，並禁止大規模裁員至 2026 年 1 月 30 日；（3）民主黨要求的平價醫療法案補貼延長未納入，兩黨同意於 12 月進行投票討論。

• 政府開門後，關注 BLS 等機構是否公佈數據補發時間表，處理因關門延後公佈的數據。此外，若兩黨未能在 2026 年 1 月 30 日前達成預算撥款協議，政府關門風險將持續。

【台灣】台灣央行和美財政部發布匯率聯合聲明，台幣大幅升值

• 台灣央行與美國財政部於 11/14 晚間發布聯合聲明，主要是針對「匯率議題」進行磋商的結果，重點如下：（1）不應操縱匯率來阻礙國際收支的調整，或取得不公平競爭優勢；（2）干預匯市只以「過度波動」或「失序變動」為主；（3）自 12 月底起，央行公佈干預匯市資料的頻率由「每半年」改為「每季」公佈一次。

• 值得討論的議題是，在聯合聲明前，經濟學人出具的一篇「 The hidden risks in Taiwan’s boom 」中，討論了台灣「弱勢貨幣政策」對於經濟的影響，認為台灣央行透過壓抑台幣匯率來提升出口競爭力，但也變相在懲罰國內消費者，在此敏感的時間點也讓市場普遍討論「台幣是否有過度貶值」的問題。

• 儘管台灣央行強調本次聲明與關稅談判無關，但未來要公佈干預金額的頻率明顯增加，預計台央行為避操縱匯率之嫌，未來還是會降低「買匯」的力道。

【美國】聯準會「通膨鷹派」密集發聲，12 月降息機率五五開

• 近期聯準會「通膨鷹派」密集發聲，強調在利率接近中性水準、以及政府關門導致的數據缺失之下，應放慢降息腳步。

• 相較於先前偏向鴿派的表述，近期官員言論顯示聯準會內部中「通膨鷹派」陣營正在擴大，聯準會態度的轉變也反映在市場定價上，FedWatch 12 月降息機率 已經從 10 月將近 100% 的水準下滑至目前約 50%，呼應 Powell 在上次記者會上提到的「 12 月進一步降息非必然的結果」。

• 了解各個委員詳細發言內容：查看短評。

【科技】軟銀出清輝達、擁抱 OpenAI

• 軟銀於 11/11 公佈財報，宣佈已於 10 月出清了總額 58.3 億美元的輝達持股，消息公佈當日軟銀股價下跌逾 -6%，輝達 也下跌 -2.96%，再次引發市場對 AI 泡沫的擔憂。

• 對於出清輝達一事，公司表示並非看壞 AI 長期發展，而是為了將資金用於新的投資活動，特別是今年以來對 OpenAI 的數百億投資，以及攜手 Oracle 與 OpenAI 打造 Stargate 計劃，目標打造 AI 專用的超級數據中心。此外，還有 ARM 的版權與授權收入持續增長、以及軟銀本季也收購了 ABB Robotics，增強了實體 AI （Physical AI）的投資。

• 歡迎持續透過財經M平方的「 產業決策平台-人工智慧專區」，追蹤從晶片、基礎建設到雲端服務與應用端的全方位數據分析。

【中國】 10 月經濟：壓力中透露韌性

• 10 月 工業增加值年增率 4.9%（前 6.5%）出現明顯滑落，所幸，新質生產力相關的裝備製造業 8.0% 、高技術製造業 7.2% ，增加值年增率皆保持韌性。

• 1 ~ 10 月 固定資產投資 累計衰退幅度 -1.7%（前 -0.5%）擴大，惟 AI 、電力、航天航太領域的投資保持強勁。

• 10 月 社會消費品零售年增率 2.9%（前 3.0%），其中，手機 23.2% 、筆電辦公品 13.5% 、糧食 9.1%，餐飲零售 3.8% 增速保持韌性，惟家電、汽車兩大商品零售增速衰退，拖累整體消費數據表現。

• 整體來看，十月連假工作日減少、反內卷，以及中美貿易會談不確定性，是投資、生產行為短期承壓的主因，但一些細節仍透露科技業的活力；此外，核心 CPI、PPI 等物價指標也有所改善，Q4 中國 GDP 僅需 4.5% 即可完成全年 5% 官方增長目標。

• 延伸閱讀：【展望 2026 系列二】中國「十五五」啟動，紅色供應鏈的突圍關鍵！

【關鍵圖表】「財富效應」支撐著美國的「 K 型經濟」！

登入看完整文章