【創辦人撰文】全球股市創高，四象限情境配置資產策略！

本內容將同步收錄於 2024.3.28 發佈的 4 月投資月報〈創辦人引言〉

Dear all,

本月分享對幾個經濟體的看法，並將在最下方分享我們如何判斷未來各種可能發生的情境、思考邏輯，以及對應到投資的方法，希望對大家有所幫助。

美國：資金面與基本面都堪稱完美

本月的美國數據沒有太多疑慮之處，最新非農就業維持 27.5 萬的穩健成長、零售銷售年增溫和成長 1.5%，彈性物價雖止跌、但僵固性物價持續扮演壓抑核心通膨的關鍵角色，而最重要的在月底的聯準會會議，不但維持降息 3 碼的點陣圖，甚至上調今、明、後年的 GDP 都達 2% 之上，在此情況下 PCE 物價卻變化不大，堪稱比最佳劇本（軟著陸、降息 3 碼）還佳的更佳劇本（不著陸、降息 3 碼）。對於後續聯準會的想法，我們未排除 6 月上調點陣圖至降息 2 碼的可能性，但伴隨著 5、 6 月即將公佈的降低縮表規模與基本面的穩健，我仍然認為只要不討論升息，都不會對市場造成太大影響。

其他經濟體：台、日穩定，歐中穩健築底

在其他經濟體方面，本月較值得提及的在於台、日的意外升息，兩者我判斷也同樣認為影響不大，日本的升息主因來自利率正常化的需求，並非將一路緊縮，而台灣，雖央行表態是因電價而調整，但依照去年經驗電價調漲實則對物價衝擊屬一次性，且台灣經濟、房價真的太過強勁了，實質負利率確實給了央行調整利率的機會，這無礙股市、經濟的上行，更拉出了台幣升值的空間。

歐洲、中國則仍然屬於偏向弱勢的復甦，但如同先前提及的，最壞的狀況已經過了！這樣的弱勢復甦反而有助於全球物價的穩定。歐洲本月亮點在於物價快速的滑落，歐元區 HICP 年增率直接自去年高點 10.6%，滑落至 2.6%，甚至低於美國，這也明確的給予歐洲上半年降息的條件，事實上，瑞士央行已經開了 G10 的第一槍，後續各國的寬鬆有機會更多的緩解歐洲壓力。

而中國，房地產依舊不好，但似乎已不再拖垮整體經濟及國內消費，我們可以看見中國 CPI 年增自前月 -0.8% 重回正值 0.7%，月中數據中，工業增加值（7%)、固定資產投資（4.2%)、零售銷售（5.5%）均屬穩定，甚至用電量攀升到 11%、工業企業利潤大漲 10%，不再扮演拖垮全球的因子了。