近期台灣出口在 AI 需求強勁下確立回溫趨勢，同時觀察代表世界股市趨勢的 ACWI 指數也呈上升趨勢，各國股市近期不斷續寫歷史新高，歷史上已多次出現台灣出口領先世界經濟表現的情況，是否可以透過兩者間的關係來預測全球股市表現？

一、本波股市可以上漲到何時？台灣出口領先 ACWI 時間點

平均而言，台灣出口領先全球股價 ACWI 指數約 8 至 12 個月高檔反轉。例如疫情後全球經濟復甦，台灣出口隨之成長，在 2021 年 4 月出口年增見到高點後反轉向下， 10 個月後 ACWI 指數也在 2022 年 Q1 開始轉向震盪，並在之後長達將近一年的下跌，此外我們也可以看到 2010 年、 2014 年和 2017 年也有類似表現，而截至目前為止，台灣出口增速趨勢仍在持續向上當中。

二、台灣出口領先 ACWI 的傳遞過程

當經濟前景好時，下游廠商會開始主動補庫存和增加新訂單以因應未來需求。而台灣位於全球供應鏈的上游，是最早獲得全球新訂單的國家之一，因此拉抬台灣出口表現。
相反的，在經濟下行時期，下游廠商為了防止需求降溫而逐漸減少訂單，台灣出口也會先呈下降趨勢。這就是為何台灣出口能夠領先世界股市表現。

另外台灣出口主要產品為電子零組件和資通訊商品，佔總出口超過 5 成，而 ACWI 的最主要成分股也為資訊科技類股（約為 24％），彼此產業的重合也能解釋兩者的高度相關。

MM 研究員

觀察近期台灣出口年增已於 2023年下半年見底並持續上升，台灣製造業循環也邁入復甦階段，ACWI 指數也在 2023年底恢復上升趨勢，反映出全球製造業對消費需求回升的信心。此外全球資訊、科技產業表現依舊強勁，有利於台灣出口，ACWI 指數有望持續創高。後續我們便必須持續觀察台灣出口年增率的狀況，一但出現明顯反轉向下的週期，就可以幫助預測後續全球股市的反轉時點。

附註：2月有年節錯置因素，可持續觀察～

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