美國商品期貨交易委員會（Commodity Futures Trading Commission,簡稱 CFTC），每週五會發布 COT 報告，報告中統計市場交易者在當週週二的倉位分佈情況，提交者來自芝加哥（CBOT）、紐約（NYMEX）、堪薩斯（KCBT）、明尼亞波利斯（MGEX）等交易所。
而 COT 報告共有兩種，一種是「整合式報告」，另一種則是「非整合式報告」。在整合式報告中，將交易者分成投機者及避險者。而在非整合式報告中，市場交易者劃分成生產商、掉期交易商、管理基金、其他。
而我們特別關注非整合式報告中管理基金的持倉數據，藉此觀察避險基金、商品交易顧問（CTA）、商品基金經理（CPO）等專業資金管理者的整體操作方向。上述機構對於市場趨勢敏銳度高，因此可視為「聰明錢」的流向。
M 平方選取管理基金在期貨、選擇權交易的多空部位數，並將「多單」減去「空單」所得出的「淨部位」作為觀察指標。
管理基金淨部位 = 管理基金多單部位 – 管理基金空單部位。
在非整合式報告中的管理基金，操作上多以短期、投機、趨勢交易為主，因此淨部位與價格經常具有同向關係。當淨部位持續增加，代表大型機構看多後市，價格具有支撐或上漲動能；相對地，若呈現下降，可能代表市場情緒轉向、價格轉弱。
除了參考管理基金淨部位的絕對值與變化趨勢，也可與近 1 ~ 3 年的歷史極值做比較，瞭解市場相對於歷史是否處於極度樂觀 / 悲觀的階段。
淨部位數的多寡可能隨著市場交易總量上升而跟著推高，因此將淨部位數 / 總未平倉量，更能夠精準反映市場多空方向。
當淨部位占未平倉比率呈現上升趨勢時，短期價格有上行動能；相對則有下行壓力。
管理基金多空比 = 管理基金多單部位 / 管理基金空單部位。藉由多空比可以瞭解市場看多、看空的懸殊 / 平均程度，能夠當作觀察市場走勢與情緒的指標。
當多空比數值走升，顯示管理基金做多部位數增加、做空部位數減少，機構投資人看好該標的、容易推升價格；相對地，當多空比數值愈低，顯示管理基金的多空力道勢均力敵，價格容易出現盤整，甚至下行。
不過，當多空比出現相對歷史的高檔 / 低檔時，代表市場處於極度樂觀 / 悲觀的階段，投資人可能獲利了結、帶動價格反轉。
在 COT 整合式報告中，將市場交易者劃分成投機者及避險者。避險者多與市場反向操作以避險，而投機者不參與實務銷售，交易僅用於賺取實質價差報酬，與市場同向。
因此，我們以投機者減去避險者計算出 COT 籌碼指數，代表市場大戶的多空看法。
熱燃油籌碼 COT 指數 = COMEX 熱燃油期貨大額交易者投機者淨部位 - 避險者淨部位
COT 指數代表大額交易人的多空動向，向上代表大型交易人對市場看多，向下則表示看空；可作為大戶籌碼的參考。
*每週五更新該週數字。
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