上週重點回顧：
1. 亞洲區進出口不佳，貿易發展仍面臨考驗：1月份中國出口年增率-11.2%、進口-18.8%；日本出口年增率 -12.9%、進口 -18.0% ；台灣出口年增率 -13.0%、 進口-11.70%，亞洲區雙位數衰退，遠低於預期，顯示全球產能過剩狀況還未改善。
2. 台灣2015年GDP年增率0.75%，外貿衰退是主要衰退原因：2015年4季台灣GDP分別為 4.04%、0.57%、-0.8%、-0.52%，政府於Q4推出為期4個月的消費刺激方案效果不彰，消費的成長仍不敵外貿衰退。主計處大幅下修今年GDP 成長率預估至1.47%，Q1仍維持衰退，而Q2-Q4因基期逐漸降低，有機會轉為正成長。
3. 美國1月核心CPI創4年新高，支撐升息預期：美國CPI年成長1.4%，核心CPI+2.2%，皆優於預期 。 房租、醫療持續支撐物價上漲，核心CPI已連續3月回到2%之上，CPI也有機會因基期較低而逐步回升至2%的目標，物價上漲、就業薪資結構維持復甦的狀況下，仍提供美國升息空間。
由近期日本從1/29負利率以來，日股下跌8.8%，日圓升值7%， 顯示市場已逐漸不再認同寬鬆政策能有成效，而日本公佈Q4 GDP年減1.4%再次擴大衰退，個人消費年減0.8%以及住宅投資等國內需求低迷是拉低GDP主要因素。日本的結構和流動性問題並非擴大寬鬆可以解決。反觀中國在開工第一天即大幅調高人民幣中間價，不再強力釋放流動性，放手讓市場自我調整結構。中國年節期間CPI年增率+1.8%優於預期，同時，中國新增信貸成長率為15.3%、M2年成長14%創19個月新高，市場資金面充裕，中國短期降息機率已降低。
本週重點觀察：
1. 美國庫存近期仍高，留意房市和耐久財銷售：本周公告新屋和成屋銷售狀況應維持穩健，目前美國房市穩健並支撐通膨。耐久財受庫存高檔影響近期呈現下滑趨勢，1月份PMI有領先性的新訂單(51.5)、生產(50.2)轉為擴張，耐久財年增率是否好轉成為關鍵。2/26公布美國GDP Q4年率修正值，預計較前值0.7%下滑至0.4%，反映進出口疲緩、以及庫存投資放緩，持續留意民間消費是否支撐整體經濟。
2. 全球需求不佳，台灣外銷訂單預期仍衰退：12月佔比最多的資通訊及電子產品呈現雙位數衰退，對主要國家訂單也全數衰退(對美國接單也轉負)。2015年減4.4%，6年來首度轉為衰退，預期今年Q1資通和電子基期高，油價及鋼價仍在下滑探底，亦抑制傳統接單貨品。以動向指數來看，台灣外貿狀況Q1仍不樂觀。
整體而言，美國景氣仍屬穩健，內需在房市、就業、消費、通膨持續復甦下抵銷外貿與製造業去化庫存造成的衰退，本週留意房市、耐久財與GDP等變化。而歐日則在擴大寬鬆，市場卻不再買帳下，後續觀察是否仍有新政策出爐，再者，英國退歐議題也將在6月前持續燃燒，可關注民調想法，對歐元與歐股相對不利。亞洲與新興市場則持續面臨外貿以及原物料價格疲弱等因素，觀察重點落於基期逐步降低下是否出現支撐。
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