【總經Spotlight】中國債市殖利率的上揚，不影響我們對中國股市的看法

於今年10月初開始，中國10年期公債殖利率開始出現快速走高的現象，從當時的3.6%，到了11月一度突破4%的水準，而中國上證指數同時間也突破了3400點，這兩者之間是否有什麼關聯性?讓M平方帶大家一起了解中國公債殖利率與陸股之間的連動關係吧。

公債殖利率上漲的三大原因

中國公債殖利率近期之所以飆升有三個原因： 第一個是市場預期監管將趨嚴：十九大報告中提到要將金融服務導向實體經濟面以及要防範金融風險，加上人行行長周小川以及銀監會主席郭樹清也都出面表示要抓金融業亂加槓桿、強化監管政策，因此市場預期新的監管政策將於近期出籠。

第二是全球央行的態度趨緊：目前12月FedWatch升息機率已經來到100%，也就是說不出意外的話，Fed幾乎是一定會於12月再升息一碼，另外，在歐洲整體經濟情勢表現強勁之下，歐洲央行也於10月底的會議中確定歐元區縮債計畫，顯示全球資金寬鬆的態勢已經趨於改變，各國債市殖利率開始出現低檔走高現象。

第三個是中國目前政策仍偏緊：隨著人行於9月底的定向降準政策公布，市場預期至今年底，人行態度不會過度寬鬆，僅會使用一些貨幣市場操作為市場提供一定程度的流動性，因此市場預期資金依然緊俏。M平方認為這波殖利率的上漲跟2013/9月的情況相當類似;人行態度趨緊、市場預期監管政策即將出爐，所以M平方預估殖利率短期仍將處在高檔。