近期國際美元在8月底出現止跌,理由在於

  1. 全球央行年會上,聯準會主席葉倫表明美國經濟接近聯準會充分就業以及物價穩定目標,其基於對美國經濟活動以及通膨的展望,保留儘早升息的可能性,認為未來一段時間內升息是合適的
  2. 聯準會副主席費希爾接受訪問表示,如果8月非農就業數據表現夠好,將足以支撐9月聯準會升息的決定,認為市場應該為9月以及連續性升息做好準備

受到上述聯準會官員言論影響,市場於非農就業數據公佈前,傾向回補美金,表現在國際匯市上,美元指數從94.2攀升至96上方。而其餘貨幣則為處弱勢:歐元自1.13上方拉回至1.12之下,日幣從100大幅反彈穿破多個整數關卡來到103,商品貨幣部份則從區間高位往區間低位靠攏,澳幣從0.77來到0.75,紐幣回到0.72。

央行年會後,市場靜待非農公布,以確保9月是否真能升息。然而,在上周五美國8月份非農就業數據公布,月增為15萬人,不及市場預期18萬人,國際美元走勢大幅下滑後,卻再度走揚,同時美債殖利率也是先跌後漲,股市則持續攀升:

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如果觀察當日,匯市、債市以及股市變化,國際美元走勢主要受市場情緒主導如下

  1. 8月非農就業數據差於預期,市場短線先行修正9月聯準會升息聯想,因此,國際美元以及美債收益率下跌,反應9月聯準會升息機會向下修正。
  2. 但進入紐約時段,國際美元、美股、美債收益率同時往上,代表市場減碼避險資產部位。

8月份非農就業數據即便不如市場預期,但於美國就業市場近聯準會充分就業目標水準前提下,15萬人仍屬相當穩健,市場仍肯定美國就業成長,但就業成長幅度卻不足以讓美國升息節奏加快,總體背景仍有利資金回歸風險性資產,最終市場呈現避險貨幣趨弱變化。

後市來看,國際匯市現況為:

  1. 今年以來歐洲以及日本央行貨幣政策對於匯率影響程度已經大幅降低,市場並無大幅作空歐元以及日幣意願。
  2. 英國脫歐公投,使得英鎊大跌反而平衡經濟負面衝擊,近月英國經濟數據好於預期,而脫歐談判也將延至明年啟動,英鎊暫緩破底風險。
  3. 聯準會至今逐步導向市場即將升息的想法,過去相當重要的非農就業數據,近月已無法有效影響國際美元走勢。

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根據以上幾點,由於歐日央行貨幣政策無法有效弱化其貨幣,而聯準會亦無法改變市場升息預期,使得國際美元未改今年盤局走勢,且因短期已無重大風險性事件,未來除美國升息議題以及美國大選能見度較高外,能夠打壓市場追逐風險因素稀缺,因此,預計國際條件背景目前仍有利營造風險性資產表現空間。

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