泰銖與黃金的關係



今年以來泰銖上漲近 6%,也在今年中幣值超越台幣,在亞洲貨幣中,只有日圓能與之媲美。泰銖此波走勢有許多原因包含經常帳餘額增加、中美貿易戰外資大量流入、降息幅度較其他國家小等原因。

不過有趣的是,M平方還發現泰銖今年的漲勢還有一個重要原因-黃金。


透過M平方的量化區運算,我們發現泰銖黃金的相關係數竟然高達0.8,若從今年起算,相關係數更達0.9,走勢幾乎完全一致!這個神奇的發現也讓我們開始探究其邏輯與原因,並與各位分享。


一般來說黃金價格與各國貨幣都具有一定的相關性,因黃金與非美元貨幣皆以美元計價,因此黃金與非美元貨幣有同向關係。 但今年以來泰銖與美元齊漲,可見泰銖今年的漲勢與黃金的相關性並非建立在美元上,而是有其他原因。


泰國為亞洲新興市場中最大黃金出口國


以各國2018年對於黃金的進出口總值來看,泰國進出口總值超過150億美元,泰國對黃金的出口甚值超越中國,為亞洲新興市場中最大的黃金出口國,對於一個黃金產量不到世界整體產量千分之一的國家而言,這個貿易量相當可觀。

另外,2019年最新數據,泰國在今年月均黃金出口量(非貨幣性黃金)占總出口比例愈8%,創下歷史新高,估計黃金出口今年已占泰國 GDP 4%!




今年金價在前三季表現強勁,從年初到現在漲幅逾20%,金價上漲有兩種效果:

(1)推升泰國黃金出口,擴大泰國貿易餘額;

(2)金價高漲,大量投資人在泰國交易所進行黃金買賣,由於黃金以美元計價,交易人取得美元後,產生兌換泰銖的需求。

以上兩股力量均推升泰銖漲至近年來高點。



其他原因:外國直接投資大幅增加


除了用泰國對於黃金的貿易狀況解釋泰銖與黃金的關係。另外有一股力量支撐著泰銖的漲勢-外國直接投資(FDI)快速累積,而泰國FDI快速累積有四大關鍵:

(1)東南亞貨幣寬鬆政策:東南亞各國相繼降息,資金大量投入投資市場;

(2)泰國今年僅降息2碼,幅度較鄰近國家小,吸引資金流入

(3)中美貿易戰,資金湧入東南亞,泰國吸金能力強

(4)泰國經濟狀況較穩定,匯率、利率、政府財政均在新興市場中表現較佳

另外,泰國在今年九月推出Thailand Plus投資獎勵政策,靠著優惠的稅率條件,想搭上這波資金轉移熱。




重點整理

  1. 泰銖近年以來的漲勢與(1)金價上漲(2)外國資金大量流入有關。

  2. 泰國為東南亞新興市場最大的黃金交易中心,強勢的金價,推升泰銖的漲勢。

  3. 泰國經濟體質穩定,再加上外部條件的影響,資金大量流入泰國,推升泰銖的漲勢。


結語

在接下來判斷黃金或泰銖的走勢,我們也建議大家可以將這張泰銖與黃金的圖表納入參考範圍中,同時,針對泰銖等東南亞的分析,我們也將在今年年底推出相關的單元與文章,敬請期待!




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本文作者:MacroMicro (Dylan)


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