【科技趨勢系列】前景修正考驗！3 大重點解析科技巨頭 Q2 財報

我們想讓你知道的是 :
2022 Q2 科技巨頭財報開出，Nasdaq 100 指數也在 7 月終於反彈 13%，創下 2020/4 以來單月最大漲幅。市場由「估值修正」過渡至「前景修正」，本次科技巨頭財報後市場的亮眼反應，透露著什麼佈局訊息？本篇文章將從從 Q2 財報中分析各家企業的營收前景展望，並提出三大關注重點。

本文重點：

加入 MM PRO 看本文關鍵重點 !!

本文所提到的五大科技巨頭（Apple、Microsoft、Alphabet、Meta、Amazon）財報數據，全數即時更新在操盤人必看－科技巨頭專區中。

M 平方在 8 月月報提到，隨著市場通膨預期下滑、對於聯準會升息預期不再上調，市場已從「估值修正」進入到「營收前景」的調整，營收前景的調整也為本次財報季市場上最關注的議題。本次科技巨頭財報後股市樂觀反應，M 平方由以下三大重點整理，一覽本次巨頭財報：

一、雲端運算維持雙位數成長，Microsoft 最為受益

Microsoft、Amazon、Alphabet 企業雲端業務在 Q2 依舊為持強勢增長，三者分別成長 20.3%、33.3%、35.6%，顯示在經濟趨緩下，企業數位轉型需求仍然十分強勁。最受惠於企業雲端產業的為 Microsoft ，Azure 雲端服務營收佔整體營收比重達到 4 成，也是美國最大的雲端服務公司，在雲端的業務支撐下，Microsoft Q2 總營收 518.7 億美元，年增率維持雙位數增長 12.38%（前 18.35%）， EPS 2.23（前 2.22）。執行長 Satya Nadella 在電話會議中表示，動盪的經濟情勢將使一些客戶反而去選擇 Microsoft 的產品和雲端服務，因為這能協助客戶管理科技支出，Microsoft 認為，總體經濟不確定後，雲端服務將會是更大的贏家。因此在財測方面，仍給出樂觀的預期，本季預估營收 492.5 ~ 502.5 億美元（年增率約 8.7% ~ 10.9%），其中智慧雲端營收 203 ~ 206 億美元（年增率 19.7% ~ 21.5%），個人電腦事業營收則受到消費性電子放緩影響降至 130 ~ 134 億美元（年增率 -2.3% ~ 0.1%）。

Amazon AWS、Alphabet GCP 的企業雲端業務表現也十分亮眼，然而兩者營收占比僅有 16.3%、9.0%，尚不能完全抵消費放緩與廣告支出放緩的衝擊（詳見下文分析）。

二、商品消費分歧，Amazon 財測意外樂觀，Apple 優於預期

本次各家財報中在消費性商品中呈現明顯分歧，首先美國實體零售商 Target、Walmart 均提到由於民眾消費需求放緩，未來將透過調降商品價格，以消耗過高的庫存，Walmart 更在 7/25 下調今年 Q2 與全年 EPS 成長預期至 -8% ~ -9%、-11% ~ -13%，報告中提到消費者已開始轉換消費模式，將預算優先分配支出於日用品，避免購買大型商品。相比之下，Amazon Q2 財報數據則是優於預期，總營收 1,212.3 億美元（預期 1,191.8 億美元）， EPS -0.2（前 -0.38），總營收年增率 7.21%（前 7.3%），淨損主要因素為認列 Rivian 投資虧損 39 億元，相較於 Amazon 在上季提到許多有關產能過剩的疑慮，本次財測則相對樂觀，Q3 預估營收達 1,250～1,300 億（年增率 13% ~ 17% ），主要因素除了 Prime Day 移到 Q3 舉辦，Amazon 財務長 Brian Olsavsky 也提到，6 月仍看到強勁的消費需求，並指出相比先前疫情打亂供應鏈，目前產品庫存交期都恢復正常。消費性電子在 Q2 需求也出現分歧，根據 Canalys、IDC 數據，Q2 全球整體智慧型手機出貨量年增率為 -9%，PC 出貨量為 -15.3%，均出現顯著下滑，然而 Apple 在 Q2 財報則有優於預期的表現，iPhone 年增 3% （前 5.5%）優於同業，雖然 Mac 與 iPad 在 Q2 受到供應鏈衝擊，再加上產品發表週期錯位，Mac 年減 -10% （前 14.65%），但預計隨著新 Macbook Air 在 7 月發售，有望使 Mac 營收有望重回成長，Apple 雖未提供具體的指引，但財務長表示，儘管受到 6% 外匯逆風影響與服務業務成長放緩的影響，Q3 營收預計將比 Q2 加速成長。

三、廣告需求明顯放緩，Meta 營收首度翻負，Alphabet 相對穩健

社群、短影音相關類股，如 Meta 、Twitter、Snapchat 的 Q2 財報均低於預期，主因均為廣告營收業務的放緩，以 Meta 舉例， Q2 總營收 288.2 億美元，年增率出現史上首次負成長 -0.88%（前 6.64%），其中營收佔比達到 98% 的廣告業務營收年增僅有 -1.5%（前 6.13%)。廣告收入下滑，除了去年以來 Apple 隱私權政策調整與短影音平台競爭的帶來的影響，企業減少廣告支出以降低成本也是主要因素，因此 Meta 也給出較為悲觀的財測，Q3 營收落在 260 ~ 285 億美元之間，年增率 -2% ~ -11%，將再度出現衰退，為了調控成本，Meta 同時表示未來會放緩招聘速度。

已經是訂閱會員了嗎? 若您已經是訂閱會員請點此登入

年繳訂閱送課程
享 M 平方完整服務