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台灣時間 9 / 9 歐洲央行利率會議宣布 Q4 將放緩購債,是否代表歐洲央行態度轉鷹?而貨幣緊縮時程早於聯準會,資金動能將因此停止嗎?時間進入 Q3 底,歐洲基本面如何,M 平方一次解析!

本文重點:

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一、歐洲央行利率會議:Q4 微幅放緩購債速度,大幅上調經濟、通膨預測!


1. 利率會議聲明:放緩 Q4 PEPP 購債速度,前瞻指引持續納入容忍短期通膨措辭

▌維持現有貨幣寬鬆政策規模

  • 維持 三大基本利率 不變。
  • PEPP 購債計畫總額度維持在 1 兆 8500 億歐元,並持續購買至 2022 / 3 月。
  • 常設購債計劃 APP 購債計畫維持每月新增購債 200 億歐元。
  • 持續提供長天期定向銀行再融資工具(TLTRO III)。

▌PEPP 購債指引:Q4 PEPP 購債速度相較前兩季將微幅放緩

  • 節錄原文:「The Governing Council judges that favourable financing conditions can be maintained with a moderately lower pace of net asset purchases under the pandemic emergency purchase programme (PEPP) than in the previous two quarters.」*

▌維持利率前瞻指引:容忍短期通膨微幅高於目標 2%,並追求中長期通膨目標到達 2%,才會考慮升息。

  • 註:歐洲央行自前次利率會議(7 / 22)更改利率前瞻指引,將通膨目標由接近但是低於 2% 改為到達 2%,並納入容忍短期通膨措辭。

2. 經濟通膨預測

上調今年 經濟 至 5.0%(原 4.6%),並同步上調今、明、後年 通膨 成長分別至 2.2%(原 1.9%)、1.7%(原 1.5%)、1.5%(原 1.4%)。

預測

3. 記者會談話

▌關於經濟

隨著經濟大幅重啟,Q3 歐洲經濟強勁反彈,就業市場 也快速改善並大幅優於委員會預期,預期年底前整體 GDP 可恢復疫情前水準。至於短期製造業供應鏈問題仍然嚴重,可能要到 2022 上半年才見到緩解。

▌關於通膨

歐洲通膨前景略微高於預期,年底前通膨將持續回升,然主要仍是暫時型通膨因素,主要受到低基期和油價影響,明年通膨將再度回落。目前則尚未看到中長期通膨回升的關鍵,也就是薪資大幅增長。

▌關於貨幣政策

放緩 Q4 PEPP 的購債速度並非縮減購債,僅是重新校准 PEPP 計畫的進度,歐洲央行距離停止 QE 和升息還有很長一段時間,貨幣政策的執行將在 12 月進行討論。

MM 研究員

歐洲央行宣布 Q4 微幅放緩 PEPP 購債,未提出相關細節。我們認為此主要為「技術性調整」購債速度。觀

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