【全球金融】本週重要關注：台灣景氣對策信號、美中台製造業 PMI、美國就業 & PCE（11/28 ~ 12/2）

關注一、台灣景氣對策信號

台灣時間 11/28（一），將公佈 10 月景氣對策信號數據。

9 月，景氣對策信號分數下滑至 17 分（前 23 分），燈號由綠燈轉呈黃藍燈。其中，工業生產年增翻負降至最低迷的藍燈，海關出口和機械設備進口也大幅滑落，顯示外需疲弱下，廠商投資與開工生產的意願不足。惟代表內需的商業營業額，在餐飲拉動下相對有撐。然而，伴隨全球製造業下行週期未見落底，內需也因季節性而降溫，預計台灣整體經濟動能仍將處於趨緩階段。

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關注二、美中台製造業 PMI

台灣時間 11/30（三）、12/1（四）將公佈 11 月中國、台灣及美國 ISM 製造業 PMI 數據。全球經濟前景仍多有隱憂，致使製造業終端需求疲弱，美中台新訂單減客戶庫存全面回升仍須等待：

中國 10 月官方及財新 PMI 分別為 49.2（前 50.1）和 49.2（前 48.1），均落於收縮區間，清零政策未有顯著放鬆導致內需消費不振、庫存堆積、企業生產意願不足，預計 11 月中國官方/財新製造業 PMI 為 49.7/48.5，依舊相對疲弱。

台灣 10 月 PMI 繼續落於收縮區 45.4（前 44.9），未來六個月景氣狀況降至新低，客戶庫存進行初步去化但仍在相對高檔，預計完整庫存去化仍需時間，預計 11 月製造業 PMI 仍處於收縮區間。

美國 10 月 ISM 製造業 PMI 下滑至 50.2（前 50.9），新訂單仍在收縮區間，而企業庫存 52.5（前 55.5）及客戶端庫存 41.6（前 41.6）則沒有明顯改善，預期 11 月 ISM 製造業 PMI 亦將續於榮枯線附近震盪。

整體來看，雖然從美台 PMI 皆可看到原物料價格壓力有緩解跡象，但在前景不確定性籠罩下，美中台製造業的僱傭態度都趨於保守，製造業短期仍陷於主動去庫存階段泥淖中。

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關注三、美國就業&PCE

台灣時間 12/2（五）將公布美國就業數據與 PCE 物價。

美國 9 月核心 PCE 物價指數年增 5.15%（前 4.89%），由於租金等服務性支出帶給物價的壓力未解，11 月會議紀要中經濟研究團隊小幅上調 2022 年核心 PCE 預期至 4.6%（ 9 月經濟預測：4.5%），預期明年在迎來升息終點後，也還是需要壓抑經濟成長在長期平均之下一段時間，以確保通膨持續回落至 2% 目標區間。目前克里夫蘭聯儲 PCE 即時預測顯示 10 月核心 PCE 年增率將為 5.02%， FedWatch 明年升息終點最高機率則落在 4.5 ~ 4.75% 區間，我們維持看法認為明年 Q1 有機會見到升息終點，而高利率將維持至升息終點的半年之後。

而近期在聯準會緊縮政策的調控下，美國就業市場已初步出現放緩跡象，包括職位空缺率及薪資增長下滑，美國 10 月就業數據中非農就業 +26.1 萬人（前 +26.3 萬人），失業率小幅攀升至 3.7%（前 3.5%），然而供給端勞動參與率則連兩月下滑至 62.2%（前 62.3%），長線就業結構未再進一步好轉，須持續留意就業市場是否更近一步放緩，也將決定聯準會後續升息路徑的調整。