主計處上周公佈了Q2 GDP為0.64%，驚嚇投資圈， 市場開始紛紛下調台灣GDP全年展望，下半年成為預估重點， ==到底下半年GDP會不會比Q2更差?==

由下表中統計過去的經驗， GDP出現連續4季下滑時刻，台股滿足跌幅往往會達30%。而目前統計至Q2，已經連續3季下滑，只要Q3的GDP再較Q2下滑，不只代表的是台灣GDP可能出現負成長，更透露出台股恐怕仍有下跌空間。

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台股加權指數與GDP年增率 alt

那究竟台灣GDP在Q3有沒有可能較Q2再下滑呢? 有幾項指標可以看出端倪：

==1.台灣Q2 GDP仍成長主要仰賴兩項項目：民間消費和投資。==

其中，資本形成成長5.42%，為本季主要支撐GDP項目，且此大幅增長來自庫存。而近期許多電子業表示對下半年轉趨保守，也就是說，去化庫存+設備投資保守下，很有可能讓Q3的資本形成出現明顯下滑，尤其是在去年同期基期高達9%的情況下。

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==2.房價與股市下跌造成的財富影響==

台灣的房價多頭循環似乎已告終止，過去除了金融海嘯從沒下滑的房價，今年以來開始顯露疲態，信義房屋公布的Q2全台房價年衰退-2.85%，台北市更下滑6.6%。雖房市對GDP貢獻不大，但造成的投資與消費等財富效果影響層面廣泛，下半年除面臨股市資產縮水，房市跟著縮水，民間消費恐也受影響。

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==3.製造業高成長不再，台灣靠哪個產業撐?==

若從GDP各產業來看，台灣過去強力增長的製造業(去年平均成長幅度達6.3%)，在今年Q2轉為衰退0.2%，在製造業大老皆表示下半年保守來看，製造業今年榮景已不在。而縱觀所有行業，貢獻台灣第二季成長最大的為金融業(成長5.8%，貢獻0.41)。但金融業受股市,房市,產業變動極高，在下半年撐起一片天的機率也不大(去年Q3基期同樣高到成長11.4%)。

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綜合以上所述，台灣GDP在Q3仍有很高的風險繼續往下，台股也仍有一定的風險存在。

而另一方面，占台股權重高達30%的外資，在年初時皆認為台灣為亞洲四小龍經濟成長最高的，這也導致外資資金匯入台股，台幣相對強勢。 然在Q2經濟成長率公布後，台灣體質與結構已出現明顯弱勢，全球GDP即將下修，而過去太樂觀的台灣更將面臨更大幅度的下修。 在美國即將升息下，資金流入西方國家，停留在新興亞洲的資金，也將流入經濟體質相對較好(GDP相對佳)的國家，台灣面臨雙重打擊，台幣補跌指日可待 (目前台幣兌美元為31.6)。

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`未來持續觀察指標：

  1. 台灣製造業庫存狀況 2.台灣製造業營收 3. 台灣房價是否持續下跌 4. 台灣消費是否開始受影響`
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